Valutaposisjon. Katalog: netto kontantposisjon En enkelt kontantposisjon er praktisk fordi

Pengemantra Aum - namo - dhanadaye - matchmaker Dette mantraet er universelt. Å gjenta det regelmessig vil hjelpe deg å få

Jeg leste boken «The Peter Lynch Method. Strategi og taktikk for den enkelte investor." I sin bok avslører Peter Lynch mye forskjellig informasjon om hva du bør være oppmerksom på når du kjøper amerikanske aksjer. For meg selv, fra denne boken, fremhevet jeg kapittelet "nøkkelinvestorindikatorer", som jeg kort vil skissere i denne artikkelen. Selv om denne boken handler om det amerikanske markedet, tror jeg vi kan ta noe fra det og bruke det til vår virkelighet på det russiske markedet.

Indikatorer som du bør være oppmerksom på når du bestemmer deg for å kjøpe en aksje. Rekkefølgen de vises i er ikke relatert til deres betydning:

1. Andel av salg.

Hvis bedriftens interesse skyldes et bestemt produkt, er det første steget å finne ut hva dette produktet betyr for bedriften, hva som er dens andel i bedriftens salg. Hvis andelen av salget av produkter du er interessert i i foretakets samlede inntekt er ikke stor (mindre enn 10%), bør du ikke velge dette selskapet til å kjøpe aksjer kun på grunn av produktet. Du må spørre om det er en annen produsent av dette produktet eller glem det.

2. P/E-forhold

Seriøs inntjeningsanalyse involverer forholdet mellom en aksjes pris og inntjening, kjent som P/E-forholdet eller multiplum. Denne koeffisienten karakteriserer numerisk forholdet mellom aksjekursen og selskapets overskudd. P/E-forholdet hjelper deg å forstå om en aksje er overvurdert eller undervurdert i forhold til selskapets inntjeningspotensial. P/E-forholdet kan betraktes som antall år det vil ta å betale tilbake den opprinnelige investeringen, forutsatt at inntjeningen forblir den samme.

Hvis du kjøper aksjer hvis kurs er dobbelt så høy som inntjening (P/E=2), vil den første investeringen betale seg om to år, og hvis prisen er 40 ganger høyere (P/E=40), så etter 40 år. Saktevoksende selskaper har lavest P/E, høyvekstbedrifter har høyest P/E, og sykliske selskaper har høyest P/E. Under gjennomsnittlig P/E er (7-9), gjennomsnittlig P/E er (10-14), over gjennomsnittlig P/E (14-20). Men å kjøpe aksjer bare fordi et selskaps P/E er lavt gir ingen mening.

Et selskap med rimelige aksjer har en P/E lik inntjeningsveksten. For eksempel bør Coca-Cola, med en lik P/E på 15, øke fortjenesten med 15 % per år. Hvis P/E halvparten så mye profitt vekstrate, anses dette som svært positivt signal hvis på to mer vekstraten er veldig negativ.

3. Kontantposisjon

Du må lese selskapets konsoliderte balanse, som viser eiendeler og gjeld. Følg med på kortsiktige eiendeler i form av kontanter og kontantekvivalenter, pluss i form av likvide aksjer. Disse to postene utgjør kontantposisjonen.

Det er også nødvendig å referere til den andre delen av balansen, nemlig artikkelen " Langsiktige lån". En reduksjon i gjeldsforpliktelser sammenlignet med tidligere år er et tegn på velstand. En kontantposisjon som langt overstiger gjeldsforpliktelsene forbedrer balansen. En lavere kontantposisjon forverrer balansen. Beregningene tar ikke hensyn til kortsiktig gjeld, gitt at verdien av selskapets øvrige eiendeler (varelager mv.) overstiger kortsiktige gjeldsforpliktelser.

Trenger å bestemme netto kontantposisjon fra selskapets utarbeidede regnskap ved å trekke langsiktig gjeld fra kontantposisjonen. Ofte er langsiktig gjeld høyere enn kontantposisjonen, kontantposter reduseres, gjelden øker, og selskapet har en svak finansiell stilling.

Å dele netto kontantposisjon med antall utstedte aksjer i selskapet viser at per 1 aksje er det N mengde kontanter, denne indikatoren er viktig. Han sier at N er mengden kontanter per aksje, en slags papirbonus som representerer en skjult avkastning av penger. I tillegg er også informasjon om selskapets egne aksjetilbakekjøp viktig, noe som er et godt tegn. Det er også nødvendig å ta hensyn til informasjon om hvorvidt overskuddet vokser og om det alltid utbetales utbytte. Hensikten med en kort analyse er å finne ut om selskapets posisjon er svak eller sterk.

4. Andel av lånte midler

Hvor mye skylder selskapet og hvor mye gjeld har det? Gjeld kontra egenkapital. Dette er spørsmålet som en kredittansvarlig er interessert i når du skal bestemme kredittrisikoen din.

Et selskaps finansielle styrke kan raskt vurderes ved å sammenligne egenkapital med gjeld på høyre side av balansen. Det er nødvendig å beregne gjelds/egenkapitalandel (total aksjekapital i selskapet). I en normal balanse skal egenkapital utgjøre 75 % og gjeld utgjøre 25 % av forholdstallet. Kortsiktige forpliktelser kan ignoreres når man vurderer om det er nok kontanter til å dekke dem. Svak balanse hvis 80 % gjeld og 20 % egenkapital.

Banklån er den verste typen lån og kan betales tilbake på etterspørsel. Obligasjonslån er den beste lånetypen de gir ikke betaling på etterspørsel mens låntakeren betaler renter.

5. Utbytte

De som betaler utbytte er ikke tilbøyelige til å kaste penger på diversifisering. Utbytte hindrer aksjer i å falle til en viss grad. På den annen side viser mindre selskaper som ikke betaler utbytte og bruker pengene til å øke fortjenesten, ofte raskere vekst. foretrekker et selskap med en aggressiv vekstpolitikk fremfor kjedelige selskaper som betaler stabilt utbytte. Hvis du kjøper et selskaps aksjer for stabiliteten i utbytteutbetalingene, spør om selskapets evne til å betale dem under nedgangstider og økonomiske vanskeligheter. Det beste alternativet for en investor er et selskap som øker utbyttet i 20-30 år.

6. Bokført verdi

Bokført verdi har ofte ingen sammenheng med den faktiske verdien av selskapet. Det er enten høyere eller lavere enn den reelle verdien av selskapet. Overvurderte eiendeler er spesielt forræderske når det er mye gjeld.

Skjulte eiendeler: Bokført verdi er lavere enn virkelig verdi så ofte den er høyere. Selskaper som eier naturressurser (land, tømmer, olje, edle metaller) eller merker som Coca-Cola kan bare vise en brøkdel av sin sanne verdi på balansen.

7. Kontantstrøm

Kontantstrøm er mengden penger et selskap mottar som et resultat av sine aktiviteter. Alle bedrifter mottar midler, men kostnadene forbundet med å motta dem er forskjellige for alle. Dersom det krever betydelige utgifter å generere kontanter, vil ikke selskapet kunne komme langt. Du må ta hensyn til fri kontantstrøm - dette er pengene som gjenstår etter å ha trukket fra kapitalkostnader.

Kontantstrøm brukes til å verdsette en aksje. En aksje priset til $20 med årlig kontantstrøm på $2 per aksje har et standardforhold på 1/10. Denne kontantstrømavkastningen på 10 % representerer aksjens forventede minimumsavkastning på lang sikt.

8. Varelager

Peter Lynch ser på om aksjene øker. Hvis et selskap skryter av en vekst på 10 %, men varelagrene øker med 30 %, er dette et dårlig signal. Selskapet bør gå på akkord med pris og kvitte seg med varelager. Ellers kan hun få problemer neste år. Nye produkter vil konkurrere med gamle, og som et resultat vil varelageret øke så mye at selskapet må redusere prisene, og dermed fortjenesten, kraftig. Økende varelager er ikke like ille for bilselskaper.

9. Pensjonsordninger

Fravær av pensjonsforpliktelser er et stort pluss. Selv ved konkurs er selskapet forpliktet til å oppfylle pensjonsforpliktelser.

10. Vekst-temaer

En virksomhet som til tross for årlige prisøkninger beholder sitt kundekrets er en utmerket investeringsmulighet. Alt annet likt er et selskap med en vekstrate på 20 % og en P/E på 20 et mye bedre oppkjøp enn et selskap med en vekstrate på 10 % og en P/E på 10.

11. Sammendrag

Bunnlinjen er tallet på slutten av resultatregnskapet, med andre ord resultat etter skatt. Resultat før skatt eller bruttoresultat er hovedindikatoren som et selskap vurderes etter. Den viser hva som er igjen av årlige salgsinntekter etter å ha trukket fra alle kostnader, inkludert avskrivninger og rentebetalinger. Å sammenligne bruttofortjenesten til bedrifter i ulike bransjer er lite nyttig å sammenligne i samme bransje er en annen sak. Bedriften med høyest bruttofortjeneste er den laveste kostnadsvirksomheten, og virksomheten har igjen størst sjanse for å overleve.

Her er en kort oppsummering av de viktige punktene i boken som jeg skrev, de var de første tingene jeg la merke til da jeg leste den.

Refererer til mengden faktiske kontanter som et gitt selskap, bank eller annen juridisk enhet har i sin besittelse på et bestemt tidspunkt. Vanligvis inkluderer dette de faktiske kontantene eller kontoene som holdes av selskapet. Det kan også inkludere andre eiendeler som enkelt konverteres til kontanter, kalt likvide eiendeler, for eksempel kortsiktige obligasjoner eller innskuddsbevis. Dette inkluderer ikke eiendeler som har lav grad av likviditet, som mat, eiendom, maskiner eller andre gjenstander som ikke raskt og enkelt kan omgjøres til kontanter.

Mens enkeltpersoner teknisk sett kan ha en kontantposisjon som tilsvarer mengden av deres likvide investeringer, brukes begrepet oftest i forretningssammenheng. Et selskap, for eksempel, viser sin kontantposisjon på balansen og kommuniserer den kontantposisjonen til investorer, kreditorer eller andre interesserte parter. Banken må også ha en kontantposisjon.

Vanligvis er banker pålagt å ha et minimumsbeløp kontanter tilgjengelig basert på mengden midler folk har satt inn i banken. For eksempel, hvis en helt ny bank åpnet og 100 personer hver satte inn $10 amerikanske dollar (USD), vil kontantposisjonen som kreves av banken være basert på $1000 USD i sperrede midler. Banken ville dermed bli pålagt å ha minst 1000 USD i kontanter slik at den ville ha penger til å betale hver av disse personene hvis de alle kom for å ta ut pengene sine samtidig.

For selskaper, derimot, kan det være vanskelig å bestemme hvor mye penger de skal ha. Generelt ønsker ikke en bedrift å ha for lite kontanter på hånden. Kontanter er nødvendig for å vokse fondets virksomhet og foreta kjøp av forsyninger og tjenester som er nødvendige for å drive virksomheten. Kontanter kan også være et tegn på soliditet og stabilitet i et selskap. Kontanter gir imidlertid en relativt lav investeringsavkastning sammenlignet med andre mindre likvide investeringer, og å ha for mye kontanter på hånden kan være en ulempe for et selskap.

Investorer kan se på kontantposisjonene til ulike selskaper når de skal bestemme om de skal investere eller ikke. Hvis et selskap ikke har det som anses som en tilstrekkelig mengde kontanter, kan det fremstå som en svak investering. Å oppnå den riktige balansen på denne måten er viktig for et offentlig selskap som håper å tiltrekke seg investorer.

Handel på børsen i det 21. århundre er en ekstremt høyteknologisk prosess. For at en investor skal kunne gjennomføre en transaksjon, utvikles ulike handelsterminaler, det opprettes meglersystemer som kan takle store belastninger, implementeres APIer for dem, høyhastighets kommunikasjonskanaler legges, nye teknologier settes inn i operasjon osv. Dette er ikke overraskende – tross alt er forskjellen mellom suksess og fiasko, fortjeneste eller tap i aksjemarkedet ofte bare en brøkdel av et sekund. Derfor skal alt fungere som smurt og veldig raskt.

Vi har allerede snakket om direkte tilkoblingsteknologier, som brukes til å sende handelsordrer direkte til børsen, og omgå meglerens systemer. Direkte tilgang koster imidlertid mye penger og er ikke overkommelig for alle tradere, som likevel ønsker å foreta transaksjoner med maksimal hastighet. I dette emnet vil vi snakke om hvordan vi utførte en fullstendig oppgradering av handelssystemet vårt, som tillot oss å lage et infrastrukturprodukt som oppfyller verdensstandarder for aksjemarkedsteknologier.

Velkommen til matrisen

Både penger og tid har alltid blitt investert i dette. Som et resultat ble det på begynnelsen av 2000-tallet opprettet et eget handelssystem, it-trade, som inkluderte moduler for behandling av handelsordrer, mellom- og bakkontorer, samt et digitalt signatursystem for å ivareta sikkerheten. I tillegg har vi laget en linje med egne handelsterminaler. En av dem, SmartTrade, har blitt veldig populær på det russiske markedet og er i prinsippet fortsatt et pålitelig og praktisk middel for å plassere handelsordrer på markedet og analysere selve markedet. Kunder kan også utføre handelsoperasjoner ved å bruke webgrensesnittet.

Systemet har vært i drift i mer enn 13 år og hele settet med programvareprodukter er objektivt utdatert. Det ble stadig vanskeligere å vedlikeholde dem og utvikle funksjonalitet (en SmartTrade-terminal har mer enn 1 million linjer med kode), i tillegg sluttet selve arkitekturen å oppfylle moderne krav - vi hadde to handelsbord med servere, og for å utvikle selskapets virksomhet, deres antall måtte økes, noe som ville føre til problemer med kontrollerbarhet og synkronisering.

Som et resultat ble all innsats brukt på å opprettholde og normal funksjon av kjøpesenteret, og det var ikke snakk om å utvikle nye produkter. Kravene til arbeidshastighet og kvalitet vokste stadig, og å møte dem innenfor rammen av den gamle arkitekturen og det gamle paradigmet ble stadig vanskeligere. I tillegg hadde det "gamle" handelssystemet ett svakt ledd - kjernen, risikostyringssystemet (RMS), som fundamentalt sett ikke kunne parallelliseres og dupliseres. Følgelig kan feilen stoppe handelen.

Alt dette konfronterte oss med behovet for å lage et nytt handelssystem som ville møte de beste verdensstandardene. På grunn av sin matrisestruktur, og også på grunn av det faktum at matriseteoriens apparat ble brukt til å beregne risiko, ble det nye systemet kalt MatriX, det vil si "Matrix".

Arkitektur

Maskinvaren til komplekset bruker PowerEdge-bladservere og PowerVault-datalagringssystemer fra Dell.

Teknologi og maskinvare

Som et resultat ble maskinvaredelen av det nye systemet levert av Dell, og programvaren (og noe maskinvare) ble levert til oss av IBM.

Dell PowerEdge-servere

Under hver av disse balanseringsserverne er det flere servere som løser lokale problemer. Klientforbindelser er fordelt mellom dem slik at hver server får samme belastning.

Serverne våre er koblet til hverandre og til børshandelssystemet ved hjelp av en spesiell høyhastighetsbuss bygget på IBM Data Power X75-servere og MQ Low Latency Messaging-programvare.

Interessant fakta: MatriX-prosjektet er det første tilfellet med bruk av disse serverne i Russland. Forresten, det var til og med noen problemer knyttet til dette - USA anerkjenner disse teknologiene som å ha et dobbelt formål. Det vil si at det er en mulighet for at noen vil bruke dem til militære formål. På grunn av forsinkelsene knyttet til alt dette, ble leveringsdatoene for utstyr forsinket med så mye som seks måneder - og vi var heldige at det berømte Jackson-Vanik-tillegget ble kansellert, ellers er det ukjent hvordan alt hadde fungert til slutt .

Bak denne bussen er det allerede utvekslingsgatewayservere. Bussen bestemmer selv hvem av dem som skal sende en spesifikk forespørsel gjennom, eller hvem av dem som skal ta data fra. I prinsippet er dette nok for normal funksjon av hele systemet, men vi har også lagt til en risikostyringsserver til det, som, i motsetning til det forrige systemet, nå ikke er en sentral lenke, og eventuelle problemer med det fører ikke til hele systemet for å stoppe.

En annen innovasjon er de såkalte FIX-serverne, som lar deg koble applikasjoner skrevet under FIX-protokollen til MatriX-kjøretøyet. Vi vil snakke om denne løsningen mer detaljert i et eget emne.

Den endelige systemarkitekturen ser slik ut:

Hva ga det?

Andre fordeler med det nye handelssystemet inkluderer:

• Økt produktivitet (opptil 2000 bestillinger per sekund i én tråd, mer enn 10 millioner bestillinger per handelsdag).
• Den allerede nevnte muligheten til å få tilgang til eksterne systemer via OMS-FIX 4.4 Gates.
• Single cash position (SCP) og egenrisikoregnskap for kundeporteføljer.

Enkel kontantposisjon

Når du jobbet med den forrige versjonen av it-trade/SmartTrade-handelssystemet, fikk klienten en egen personlig konto for hver handelsplattform. Moscow Exchange Stock Market er for eksempel en MS-konto; Moskva Exchange-derivatmarked - RF-konto; Valutamarkedet til Moskva-børsen - FX-konto (ikke-leverbar) eller CD-konto (leverbar) og andre. Med en slik inndeling kan ikke verdipapirer og fond plassert på en handelsplattform tjene som sikkerhet for transaksjoner på en annen.

Når du bruker en enkelt kontantposisjon, får kunden en enkelt konto med en MO-identifikator, som inkluderer flere handelsplattformer samtidig:

• Aksjemarkedet til Moskva-børsen (alle instrumenter handlet i T+2-modus).
• Derivatmarkedet til Moskva-børsen (futures, opsjoner).
• Valutamarkedet til Moskva-børsen (ikke-leverbar modus).
• London Stock Exchange-seksjonen IOB (ADR-er for russiske utstedere).

Det er lettest å forstå fordelene med en enkelt kontantposisjon ved å bruke et enkelt eksempel. Hvis i det gamle it-trade-handelssystemet, for å kjøpe 100 aksjer i Lukoil (LKOH), ville det kreves 43 800 rubler som sikkerhet (kostnaden for en aksje per 22.10.2013 var 2 030 rubler, beløpet for sikkerhet for T+2-markedet var 438 rubler, dvs. 100 x 438 - 43500), og å selge 10 futureskontrakter for aksjer til samme utsteder LKOH-12.13 (på samme dato koster 1 futures 20.650 rubler, sikkerhet - 2.132 rubler) vil kreve 10 x 2132 = 21320 rubler Totalt, for å fullføre to ikke veldig store transaksjoner, vil beløpet som kreves for å sikre transaksjonen overstige 65 000 rubler.

I det nye handelssystemet vil det være lik 26 746 rubler. Forskjellen er ganske betydelig - det viser seg at du kan administrere dine egne midler mer fleksibelt, de kan fungere, i stedet for å være inaktiv i en stat som er blokkert som sikkerhet.

Need for Speed

Samtidig er det åpenbart at hastighetsfordelene til Matrix-handelssystemet mest av alt tiltrekker seg høyhastighetshandlere (HFT-traders) som handler på børsen ved hjelp av mekaniske handelssystemer. Det er denne typen tradere som "gjør" mesteparten av omsetningen til alle populære børsplattformer. Slike handelsmenn spiller en stor rolle i aksjemarkedets økosystem (les vårt spesielle emne for mer informasjon om trendene og utsiktene til algoritmisk handel). Men ingen algoritmisk handelsstrategi, selv den mest vellykkede i teorien, kan fungere ordentlig i praksis hvis riktig hastighet ikke er sikret.

Derfor utvikler både børsene selv og meglerne hele tiden sin egen infrastruktur - alene i 2010 brukte børser, telekommunikasjonsselskaper, algoritmiske hedgefond, bedrifts- og private algoritmehandlere mer enn 2 milliarder dollar på teknisk re-utstyr for å øke hastigheten på handel over hele verden.

Innenlandske utvekslingsplattformer (spesielt Moskva-børsen) følger også denne trenden. Hvis utførelsestiden for ordrer i handelssystemene ASTS (MICEX-aksjemarkedet) og FORTS (RTS-derivatmarkedet) i 2010 var henholdsvis 5-15 og 15-50 ms, så var tallene allerede i 2013 0,700 ms og 3-5 ms. Nå overstiger ikke utførelsestiden for ordrer i kjernen av utvekslingssystemet 50 mikrosekunder.

Når man ser på alle disse anstrengelsene, er det klart at meglere rett og slett ikke har rett til å henge etter, så ytterligere oppgradering og forbedring av dette leddet i kjeden som applikasjonen passerer på veien fra brukeren til børsen er rett og slett uunngåelig.

Tagger: Legg til tagger