Valutaintervensjon fra sentralbanken i Den russiske føderasjonen. Hva er valutaintervensjon

Valutaintervensjon- en betydelig målrettet engangseffekt av landets sentralbank på valutamarkedet og valutakursen, utført gjennom salg eller kjøp av banken av store mengder utenlandsk valuta. Valutaintervensjon utføres for å regulere valutakursen til utenlandsk valuta i statens interesse. Kort fortalt er valutaintervensjon påvirkning av et lands sentralbank på valutamarkedet og valutakursen ved å kjøpe eller selge store mengder utenlandsk valuta.

Valutaintervensjon er den felles reguleringen av valutaforhold mellom deltakende land, spesifikt uttrykt i en felles valutapolitikk overfor tredjeland. Valutaintervensjon utføres med aktiv deltakelse og bistand fra medlemsland i regionale soner, innenfor hvilket et relativt stabilt valutakursforhold er sikret. I dette tilfellet brukes sentralbanker eller statsobligasjoner i deltakende land i operasjoner på valutamarkedet for å påvirke valutakursene til deres eget eller utenlandske land gjennom salg eller kjøp av utenlandsk valuta eller gull. Valutaintervensjon er, i form og i hovedsak, en storskala valutatransaksjon utført innenfor en viss, vanligvis kortsiktig periode.

I den russiske føderasjonen brukes begrepet "valutaintervensjon" vanligvis i forbindelse med oppgaven med å opprettholde den russiske rubelen, dens stabile valutakurs mot den amerikanske dollaren, når sentralbanken i den russiske føderasjonen selger dollar for å forhindre rubelen fra å falle på valutamarkedet og dermed påvirke kjøpekraften til penger, valutakurser og landets økonomi som helhet. Motsatt innebærer kjøp av utenlandsk valuta av den russiske føderasjonens sentralbank et fall i valutakursen til den russiske rubelen. For intervensjoner brukes som regel offisielle valutareserver, så hvis det er store forstyrrelser i betalingsbalansesystemet, kan valutaintervensjon til syvende og sist føre til utarming av landets valutareserver uten å hindre svekkelse av den nasjonale valutaen. .

Intervensjon i Forex

Deltagelse fra sentralbanken i prosessen med å kontrollere prisene på valutamarkedet, gjennom kjøp eller salg av egne gull- og valutareserver. Som regel, for å styrke den nasjonale valutaen, gjennomfører sentralbanken en serie salg av utenlandsk gull og valutareserver, og de motsatte handlingene utføres for å svekke den nasjonale valutaen. I dag tar ofte sentralbankene i land som Kina, Russland, Japan osv. lignende handlinger.

For å øke valutakursen til den nasjonale valutaen, må nasjonalbanken selge utenlandsk valuta og kjøpe opp den nasjonale. Dette reduserer etterspørselen etter utenlandsk valuta, og øker følgelig valutakursen til den nasjonale valutaen.

For å senke valutakursen til den nasjonale valutaen, selger Reserve Bank den nasjonale valutaen og kjøper utenlandsk valuta. Dette fører til en økning i valutakursen for utenlandsk valuta og en nedgang i valutakursen til den nasjonale valutaen.

Valutaintervensjoner kan deles inn i flere typer:

Verbal eller fiktiv intervensjon. Rykter om mulig bankintervensjon har også innvirkning på valutamarkedet. Sentralbanken starter ganske enkelt et rykte om en kommende fiktiv intervensjon, som bidrar til fremveksten av den nødvendige reaksjonen. Ofte, for å styrke reell bankintervensjon, snakker de om verbal intervensjon.

Virkelig inngripen. I dette tilfellet utføres operasjonen åpent, på egne vegne. Deretter publiseres data om hvor mye penger som ble brukt på implementeringen. Noen ganger er banker fra to land involvert, for hvilke endringer i valutakursen er av gjensidig interesse. Også selve intervensjonen utføres gjennom ulike private banker, som utfører transaksjonen på vegne av reservebanken.

Det er verdt å merke seg det faktum at verbal intervensjon utføres mye oftere enn reell intervensjon, siden den har større effekt på grunn av uventet implementering.

Å utføre hyppige intervensjoner er ikke en markedsmetode for å regulere valutakursen til den nasjonale valutaen. Men ikke desto mindre fortsetter for eksempel Bank of Japan å føre en aggressiv bankpolitikk.

I tillegg kan inngrep klassifiseres mot.

Markedsintervensjon- intervensjon rettet mot å akselerere endringer i valutakursen til en valuta i retning av en allerede voksende, men svak trend i dens bevegelse.

Intervensjon mot markedet- intervensjon med sikte på å bringe valutakursen tilbake til det forrige nivået, dvs. å sette i gang en bevegelse av den nasjonale valutakursen mot den nye trenden. Noen ganger ender det i fiasko.

For at valutaintervensjon skal lykkes, må flere betingelser være oppfylt:

1. Riktig tillit fra markedsaktørenes side til sentralbankens langsiktige politikk.

2. Betydelig endring i grunnleggende økonomiske indikatorer.

3. Behovet for en stor mengde finansielle reserver i sentralbanken.

Ganske ofte utføres valutaintervensjoner i verdensmarkedet ikke av en reservebank, men av en rekke banker i forskjellige land i samsvar med deres avtale seg imellom.

Et eksempel er beslutningen til G7 om å støtte den japanske økonomien og gjøre den mer konkurransedyktig ved å svekke den japanske valutaen mot amerikanske dollar etter jordskjelvet. Den 18. mars 2011, som et resultat av den samordnede handlingen fra Bank of Japan, Central Bank of Europe og Federal Reserve System i USA, ble prisen på den japanske valutaen redusert med mer enn 2 % innen noen få minutter.

I tillegg til radikale koordinerte endringer i valutakurser, valutaintervensjoner kan brukes til å kontrollere volatiliteten (foranderligheten) til valutakursen, redusere endringshastigheten, opprettholde likviditeten i valutamarkedet, motvirke eller legge til rette for import eller eksport av kapital, samt å akkumulere sentralbankreserver i en bestemt valuta.

På samme måte gjennomfører den russiske sentralbanken med jevne mellomrom valutaintervensjoner for å styre valutakursen til den russiske rubelen mot euroen og USAs valuta. Frem til 8. juli 1995 holdt Bank of Russia valutakursen til den russiske rubelen i sjakk gjennom valutaintervensjoner, vanligvis ved å selge utenlandsk valuta. Den 8. juli 1995 ble den såkalte valutakorridoren introdusert - minimums- og maksimumskursen for den russiske rubelen til dollaren deklarert av banken for en viss periode. Siden 2008 er det etablert en bi-valuta-korridor – i forhold til dollar og euro. Faktisk valutakorridor- Dette er en uttalelse fra regulatoren om at den er klar til å utføre valutaintervensjoner, kjøpe den nasjonale valutaen hvis sitatet berører den nedre grensen, og selge hvis den øvre grensen er nådd.

Som regel kunngjør sentralbankene sine planer for valutaintervensjon på forhånd og offentlig. Overvåking av slike nyheter er ekstremt viktig for investorer, spesielt valutamarkedsdeltakere, siden en posisjon tatt mot en så stor valutamarkedsspekulant som en sentralbank kan føre til katastrofale økonomiske konsekvenser 30 .

I dag vil jeg snakke om Sentralbankens valutaintervensjoner(sentralbanker). Sikkert alle som bryr seg om hryvnia (og dette er millioner av mennesker) følger nyhetene om denne saken, der de ofte hører "Sentralbanken utførte en intervensjon", "Sentralbanken vil utføre intervensjoner" og noe lignende. Så fra dagens publikasjon vil du lære hva sentralbankens valutaintervensjon er, hvorfor den utføres, hva er hensikten med valutaintervensjoner, hvilke typer valutaintervensjoner som kan brukes og mye mer.

La oss starte fra begynnelsen, først ting først.

Hva er valutaintervensjon?

Valutaintervensjon- dette er et av de pengepolitiske instrumentene til sentralbanken i enhver stat, rettet mot å begrense et uønsket fall eller styrking av den nasjonale valutaen, der sentralbanken kjøper eller selger store mengder utenlandsk valuta på det åpne markedet for den nasjonale valutaen valuta, og dermed styrke eller senke valutakursen. Synonymer for ordet "intervensjon" er "invasjon", "intervensjon".

Sentralbankintervensjoner i valutamarkedet utføres ved bruk av landets valutareserve: Sentralbanken selger eller kjøper de valutaene hvis verdi den ønsker å påvirke.

Formålet med valutaintervensjon.

Mange tror feilaktig at sentralbanken utfører valutaintervensjoner kun for å styrke den nasjonale valutaen. Dette kan faktisk bare tilskrives utviklingsland som Russland eller Ukraina, hvor nasjonale valutaer hovedsakelig er devaluert. Det er land i verden hvor de motsatte problemene kan observeres: nasjonale valutaer er for styrket, noe som alltid er dårlig for eksportorienterte stater. Og så utfører sentralbanken valutaintervensjoner for tvert imot å senke valutakursen til den nasjonale valutaen. For eksempel har sentralbankene i Japan og Sveits med jevne mellomrom tydd til lignende tiltak de siste årene.

Det er også tilfeller i verden når sentralbankene i forskjellige land samtidig utførte valutaintervensjoner for å støtte valutaen til ett land. Dette skjedde for eksempel da det var nødvendig å støtte den japanske økonomien etter jordskjelvet i 2011. Da var det nødvendig å få ned den høye valutakursen på yenen, og det ble gjort felles innsats for dette av Bank of Japan, Den europeiske sentralbanken og den amerikanske sentralbanken.

Dermed er hovedmålet med valutaintervensjon å endre verdien av den nasjonale valutaen, og det kan enten være mot styrking eller mot svekkelse. I noen tilfeller gjennomføres det intervensjoner for å stabilisere valutakursen for å stoppe fallet eller styrkingen av den nasjonale valutaen.

Mekanisme for valutaintervensjon.

Mekanismen for valutaintervensjon er ganske enkel. Hvis sentralbanken trenger å styrke valutakursen til den nasjonale valutaen mot utenlandsk valuta, selger den store mengder utenlandsk valuta, og reduserer dermed verdien. Hvis det er nødvendig å svekke valutakursen til den nasjonale valutaen, kjøper sentralbanken tvert imot store mengder utenlandsk valuta for den nasjonale valutaen, og øker dermed valutakursen og reduserer verdien av den nasjonale valutaen.

Typer valutaintervensjoner.

Følgende typer valutaintervensjoner kan skilles:

1. Verbal intervensjon. Det hender ofte at sentralbanken faktisk ikke griper inn, men bare sprer rykter om at den kommer til å gjøre det. I noen tilfeller kan verbal intervensjon ha en effekt: aktører i valutamarkedet vil justere sine handlinger med hensyn til mulig intervensjon, og dette vil påvirke endringen i valutakursen i ønsket retning.

2. Virkelig inngripen. Dette er sentralbankens direkte deltakelse i operasjoner på valutamarkedet ved å bruke sine finansielle ressurser. Samtidig kan reell intervensjon på sin side også være av to typer:

– Direkte intervensjon. I dette tilfellet går sentralbanken åpent inn i markedet og utfører transaksjoner på egne vegne, og rapporterer dette i offisielle nyheter;

– Skjult inngrep. Her handler sentralbanken gjennom agenter - kommersielle banker, uten å reklamere for intervensjonen. Skjulte valutaintervensjoner har som regel en mer alvorlig innvirkning på markedet, som er forårsaket av effekten av overraskelse: handelsmenn forstår ikke hva som skjer, hvorfor valutakursen begynner å endre seg kraftig og utfører psykologisk operasjoner i riktig retning . Derfor tyr sentralbanken til skjulte intervensjoner oftere, selv om deretter, senere, blir informasjon om regulatorens deltakelse vanligvis avklassifisert.

Effektiviteten av valutaintervensjoner.

Inngrep fra sentralbanken i valutamarkedet er et ganske sterkt verktøy for å regulere valutakursen, som sentralbanken som regel bare bruker i ekstreme tilfeller. Derfor kan deres effektivitet på den ene siden betraktes som en av de høyeste blant alle andre instrumenter i sentralbankens pengepolitikk. Men på den annen side, når disse "ekstremtilfellene" oppstår, betyr dette at devalueringen eller overdreven styrking av den nasjonale valutaen allerede er av en alvorlig systemisk karakter, så selv intervensjoner noen ganger ikke kan endre situasjonen. Dermed kan reservefondsmidlene faktisk være bortkastet.

I alle fall, hvis sentralbanken begynte å gjennomføre valutaintervensjoner, spesielt når det kommer til store mengder intervensjoner, betyr dette at situasjonen med den nasjonale valutaen er kritisk. Men effektiviteten av intervensjoner avhenger av sentralbankens generelle politikk og andre grunnleggende faktorer.

I alle fall bør det forstås at sentralbanken bare kan utføre valutaintervensjoner i noen tid inntil valutareservene som er tildelt dem for disse operasjonene er brukt. Hvis det i løpet av denne perioden ikke er noen ønskede endringer i valutakursen, kan det endre seg i en uønsket retning enda mer.

Volumer av valutaintervensjoner.

Volumet av valutaintervensjoner er også av stor betydning. Noen ganger kan sentralbanken utføre små inngrep, til og med umerkelige ved første øyekast, som likevel har en stabiliserende effekt. I andre tilfeller kan intervensjonen være svært stor, og føre til en endring i valutakursen, for eksempel med 200-300 poeng.

Sentralbanken bestemmer de optimale volumene av valutaintervensjoner basert på pengepolitikken. Det er klart at intervensjoner i stor skala alltid er mer effektive, men på den annen side fører de til betydelige utgifter til statlige reserver, og effekten de har på den nasjonale valutakursen kan være kortsiktig: etter en tid den går tilbake til sine tidligere posisjoner.

Hvordan gjenkjenne valutaintervensjon?

Som jeg allerede har sagt, utfører sentralbanken ofte skjulte intervensjoner, uten å kunngjøre implementeringen og handle gjennom agentbanker. I dette tilfellet (som faktisk med direkte handlinger fra regulatoren), kan du alltid se valutaintervensjon utført på , inkludert den nasjonale valutaen til staten.

Hvis det er en klart definert trend for bevegelse av den nasjonale valutakursen i en bestemt retning, og plutselig, av åpenbare grunner, begynner valutakursen å bevege seg kraftig, i løpet av kort tid, i motsatt retning - det kan være sa med stor grad av sannsynlighet at sentralbanken gjennomførte et inngrep.

Jo større volum av valutaintervensjoner, jo mer merkbare vil de være synlige på diagrammene. Jeg gjør deg oppmerksom på et tydelig eksempel på intervensjonen som ble utført i august 2012 av Bank of Japan.

På diagrammet kan du se endringene i anførselstegn på det tidspunktet. På det tidspunktet styrket yenkursen seg for mye mot dollaren, og Bank of Japan intervenerte i valutamarkedet for å få den ned. Som du kan se i diagrammet, takket være intervensjonen, falt yen-kursen med mer enn 300 poeng, men dette var bare en kortsiktig effekt: så gikk den tilbake til sine tidligere posisjoner og begynte å styrke seg enda mer.

Valutaintervensjoner fra sentralbanken i Den russiske føderasjonen.

Nylig har Russlands sentralbank aktivt brukt intervensjonsverktøyet for å støtte rubelkursen. Allerede i løpet av 11 måneder av 2014 ble mer enn 70 milliarder dollar i valutareserver brukt på valutaintervensjoner av den russiske føderasjonens sentralbank (ifølge offisiell informasjon: cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint), til tross for at bare rundt 3 milliarder dollar ble kjøpt.

Hovedtoppen av valutaintervensjoner fra sentralbanken i Den russiske føderasjonen skjedde i mai (da klarte sentralbanken å stabilisere rubelen på grunn av dette) og oktober (da intervensjonene ikke lenger hadde ønsket effekt). I desember fortsetter den russiske føderasjonens sentralbank å utføre ganske store valutaintervensjoner, så det er sannsynlig at innen utgangen av 2014 vil den totale mengden av Russlands gull- og valutareserver brukt på å opprettholde rubelkursen nærme seg 100 dollar. milliarder. Dette er ikke så skummelt, siden reserver er ment å brukes i tilfelle force majeure-situasjoner, som vi alle nå ser med rubelen. En annen ting er skummelt: de nåværende valutaintervensjonene til sentralbanken i Den russiske føderasjonen har ikke ønsket effekt: rubelen fortsetter fortsatt å falle i pris, og veldig sterkt. Det kan imidlertid antas at uten inngrep ville det ha falt enda mye raskere.

Feilen til sentralbanken her, etter min mening, er at den begynte å blande seg inn i prisingen av rubelen (inkludert gjennom intervensjoner) for sent, da devalueringen allerede hadde fått fart, og nå kan ingenting stoppe den. Som du kan se fra tabellen ovenfor, tok den russiske føderasjonens sentralbank i juli, august, september, da rubelens fall såvidt begynte og ikke var systemisk, fra å utføre en av sine direkte oppgaver - å opprettholde valutakursen til den nasjonale valutaen, og blandet seg ikke inn i prosessene, gjentatte ganger erklærte dette i sine offentlige taler.

Det er sannsynlig at med slike handlinger (eller rettere sagt passivitet), ønsket han spesifikt å svekke rubelen for å "tette hull i budsjettet", men kanskje forventet han ikke at devalueringen ville akselerere og vise seg å være så sterk . Nå kan selv ganske store valutaintervensjoner fra sentralbanken i Den russiske føderasjonen ikke stoppe det.

Nå har du en ide om hva valutaintervensjoner fra sentralbanken er, hva de er og hvordan de skjer, og du vil mer kompetent kunne oppfatte nyheter om intervensjoner og bruke dem til eller planlegging av personlig økonomi.

Det er alt. Stå på, forbedre din økonomiske kompetanse og mestre effektiv personlig økonomistyring, nye muligheter for å tjene penger og investere. Vi sees igjen på sidene til nettstedet og forumet!

Valutaintervensjon- handlingen til landets sentralbank i valutamarkedet, rettet mot å opprettholde eller svekke den nasjonale valutaen, hvor et stort volum av valuta kjøpes eller selges på et tidspunkt eller i en begrenset periode. Målet med valutaintervensjon er å opprettholde valutakursen i statens interesse.

Ganske ofte utføres valutaintervensjoner i verdensmarkedet ikke av en sentralbank, men av en rekke banker i forskjellige land i samsvar med deres avtale seg imellom.

Et eksempel er beslutningen til G7 om å støtte den japanske økonomien og gjøre den mer konkurransedyktig ved å svekke den japanske yenen mot den amerikanske dollaren etter jordskjelvet. Den 18. mars 2011, som et resultat av en samordnet handling fra Bank of Japan, Den europeiske sentralbanken og den amerikanske sentralbanken, ble prisen på den japanske valutaen redusert med mer enn 2 % i løpet av få minutter.

I tillegg til store koordinerte endringer i valutakurser, kan valutaintervensjoner brukes til å kontrollere volatiliteten (variabiliteten) i valutakursen, redusere endringshastigheten, opprettholde likviditeten i valutamarkedet, motvirke eller fremme import eller eksport av kapital, samt å akkumulere sentralbankreserver i en bestemt valuta.

På samme måte utfører Bank of Russia med jevne mellomrom valutaintervensjoner for å styre valutakursen til rubelen mot euro og amerikanske dollar. Frem til 8. juli 1995 begrenset den russiske føderasjonens sentralbank rubelkursen gjennom valutaintervensjoner, vanligvis ved å selge utenlandsk valuta. Den 8. juli 1995 ble den såkalte valutakorridoren introdusert - minimums- og maksimumskursene for rubelen til dollaren deklarert av banken for en viss periode. Siden 2008 er det etablert en bi-valuta-korridor – i forhold til dollar og euro. Faktisk er en valutakorridor en uttalelse fra regulatoren om at den er klar til å utføre valutaintervensjoner, kjøpe den nasjonale valutaen hvis sitatet berører den nedre grensen, og selge hvis den øvre grensen er nådd.

I 2015 Bank of Russia introduserte for første gang intervensjoner for å fylle opp internasjonale reserver. Fra mai til juli 2015 han kjøpte utenlandsk valuta på aksjemarkedet. Intervensjonene var ikke ment å påvirke rubelkursen og ble utført i små volumer på 100-200 millioner dollar jevnt over dagen. Totalt ble det kjøpt inn 10,1 milliarder dollar på grunn av den ugunstige situasjonen i valutamarkedet, ble intervensjoner stoppet. I følge Bank of Russia er det planlagt å gjennomføre intervensjoner for å øke reservene til reservevolumet vokser til 500 milliarder dollar. Det var ingen intervensjoner for å fylle opp internasjonale reserver i 2016-17. Deres gjenopptakelse er mulig dersom prisstabilitet oppnås, lave inflasjonsforventninger og en stabil rubelkurs.

Ordet intervensjon kommer fra det latinske interventio – interferens. Valutaintervensjon (CI) er et av de ekstreme tiltakene som er tatt av sentralbankene i land (i Russland er dette den russiske føderasjonens sentralbank), som ikke er noe mer enn en intervensjon for å regulere valutakursen til den nasjonale valutaen.

Faktisk er valutaintervensjon kjøp eller salg (avhengig av målene) av nasjonal valuta for utenlandsk valuta, i volum som er tilstrekkelige til å ha ønsket innvirkning på valutakursen.

Mål for valutaintervensjon

Regulering av den nasjonale valutakursen. Enten kjøpes den nasjonale valutaen for reservevalutaen, eller omvendt, reservevalutaen kjøpes for den nasjonale valutaen. I det første tilfellet er intervensjonen rettet mot å øke valutakursen til den nasjonale valutaen, i det andre tilfellet å redusere den. Den amerikanske dollaren og euroen fungerer for tiden som reservevalutaer.
Regulering av den nasjonale valutakursen. Små inngrep kan være rettet mot å jevne ut svingninger i valutakursen som ikke går utover en viss korridor. Dette er en del av tiltakene for å stabilisere valutakursen til den nasjonale valutaen.
Påfylling av reservereserver til sentralbanken. Ofte er kjøp av et stort volum reservevaluta ikke forbundet med å på en eller annen måte påvirke kursen på ens egen, men for ganske enkelt å fylle opp reservene. Tross alt avhenger sentralbankens evne til ytterligere å påvirke valutakursen til sin valuta i fremtiden direkte av størrelsen på disse reservene.
Opprettholde likviditeten i landets valutamarked. Til slutt kan målet med VI være å øke den nasjonale valutaen. For dette formål fungerer sentralbanken som motpart til transaksjoner for salg av nasjonal valuta.

Typer valutaintervensjoner

Alle valutaintervensjoner som for tiden utføres av sentralbanker i forskjellige land kan klassifiseres i flere hovedtyper.

For det første er det tre hovedtyper:

Åpne VI. Sentralbankens intensjon om å gripe inn er kunngjort på forhånd og den spesifikke datoen og klokkeslettet for denne begivenheten kunngjøres. Deretter, på det fastsatte tidspunktet, kjøpes eller selges reservevalutaen for den nasjonale valutaen, noe som har tilsvarende innvirkning på valutakursen. Styrken og varigheten av denne påvirkningen er imidlertid ikke alltid forutsigbar (mye avhenger av mengden valutareserver som sentralbanken er villig til å bruke).
Verbal VI. Sentralbanken kunngjør sin intensjon om å gjennomføre valutaintervensjon og det er alt. Det er ingen reelle handlinger fra sentralbankens side, men kunngjøringen av intensjonen i seg selv er nok til å påvirke beslutningene til hoveddelen av markedsaktørene og følgelig valutakursen. Som regel, uten å vente på en reell tilførsel av midler, ruller markedet, etter en liten forskyvning, tilbake.
Indirekte VI. Det utføres av sentralbanken ikke direkte, men gjennom mellomledd av landets største forretningsbanker. Kommersielle banker, som organisasjoner avhengig av sentralbanken, er tvunget til å adlyde.

Hver av disse tre typene kan på sin side deles inn i ytterligere to typer i henhold til retningen:

I retning av den nye pristrenden for å akselerere og (eller) styrke den;
I retning mot den fremvoksende pristrenden for å returnere valutakursen til forrige nivå. Den brukes for eksempel når valutakursen går utover valutakorridoren**.

I tillegg kan alle intervensjoner deles inn etter graden av involvering av andre deltakere i dem:

Ensidig VI-er utføres av sentralbanken i bare ett land. Suksessen til denne typen intervensjon avhenger direkte av størrelsen på valutareservene som er involvert i den. Men det er ingen garantier for at slik VI til slutt vil føre til det tiltenkte målet.
Bilateral (felles). Slike intervensjoner utføres etter gjensidig avtale mellom sentralbankene i de to landene og har mye større sjanse for å lykkes.
Multilateral Valutaintervensjoner er den mest effektive av alle disse. Et eksempel som allerede har blitt et lærebokeksempel var de multilaterale valutaintervensjonene rettet mot å styrke valutakursen til den japanske yenen i 2011. Disse tiltakene ble tatt av en rekke store land for å støtte den japanske økonomien etter det kraftige jordskjelvet som fant sted 11. mars 2011.

Til slutt kan alle VI-er klassifiseres i henhold til deres innvirkning på statens pengegrunnlag:

Sterilisert VI ledsaget av en omvendt operasjon på landets innenlandske pengemarked. For eksempel er salget av euro på det utenlandske markedet ledsaget av kjøp av kortsiktige statsobligasjoner fra EU-landene på det innenlandske pengemarkedet.
Usterilisert VI- dette er rett og slett et kjøp eller salg, uten at det følger med en omvendt operasjon på landets innenlandske pengemarked.

Implikasjoner for næringsdrivende

For en trader som handler i valutamarkedet, er det svært viktig å overvåke offisielle uttalelser angående kommende intervensjoner. Tross alt, ellers kan han havne i en avtale rettet mot en slik koloss som landets sentralbank med sine enorme reserver.

I tillegg kan rettidig informasjon om en kommende VI tillate en trader å "ride på bølgen" og tjene penger på endringer i valutakursen. Og en kursendring følger som regel uunngåelig uttalelser av denne typen, selv om de ikke blir fulgt av reelle handlinger fra sentralbankens side (i tilfellet for eksempel verbal VI). En annen ting er at verbal intervensjon alltid følges av en uunngåelig tilbakerulling, mens reell intervensjon har alle muligheter til å resultere i en ny trend (men det er ingen garantier her).

Informasjon om kommende felles intervensjoner fra en rekke staters side er generelt en bonanza for enhver valutahandler. Tross alt er denne typen VI som regel alltid dømt til suksess, og en trader kan nesten garantere å tjene store penger på dem. Informasjon av denne typen tilhører imidlertid i nesten alle 100 % av tilfellene kategorien innsideinformasjon (den publiseres ikke i media og er kun kjent for en smal krets av mennesker).

** Valutakorridoren representerer grensene for den nasjonale valutakursen fastsatt av sentralbanken. Når valutakursen når en av grensene, er det et signal om å starte valutaintervensjon for å returnere valutakursen innenfor korridoren. Hvis valutakursen når den nedre grensen for valutakorridoren, begynner sentralbanken å kjøpe den nasjonale valutaen for reservevalutaen (dollar og euro), og stimulerer dermed veksten. Hvis kursen når den øvre grensen for korridoren, begynner sentralbanken å kjøpe reservevalutaen for den nasjonale valutaen. I Russland ble valutakorridoren introdusert to ganger, i 1995 (varte bare i 2 måneder) og i 2008 (varte til 2014). For øyeblikket har ikke landet vårt en etablert valutakorridor, og sentralbanken kan gjennomføre VI etter eget skjønn.

Valutaintervensjon er en engangstransaksjon i stor skala som involverer kjøp eller salg av utenlandsk valuta av statens sentralbank. Manipulasjon forfølger ett enkelt mål - å justere valutakursen til den nasjonale valutaen i valutamarkedet utelukkende i statens interesse. I de fleste situasjoner er hensikten med intervensjon å styrke den nasjonale valutaen i forhold til den utenlandske. I mer sjeldne tilfeller utføres transaksjonen med sikte på å svekke valutaen.

Valutaintervensjon brukes vanligvis som hovedhåndtaket for å regulere pengepolitikken. Store kjøp eller salg av utenlandsk valuta initieres av sentralbankene i land. Gjennom slike handlinger er sentralbanker i stater i stand til å påvirke bevegelsen til valutamarkedet betydelig og valutakursen til en viss pengeenhet. Valutaintervensjon fra sentralbanken i et hvilket som helst land innebærer felles regulering av valutaforhold, der IMFs medlemsland deltar. Dette kommer til uttrykk i den ensrettede handlingen overfor tredjeverdensland. Intervensjonen utføres i aktivt samspill mellom forskjellige stater, som er ansvarlige for å sikre stabiliteten til valutakursen til en bestemt valuta i en bestemt region. Ikke bare banker, men også statskasser kan være involvert i prosessen med å foreta store transaksjoner. Virkningen kan utøves ikke bare på den nasjonale valutaen, men også på den utenlandske. Kjøp eller salg av utenlandsk valuta kan støttes av lignende manipulasjoner med gull. Prosedyren har en klart definert tidsramme og gjennomføres innenfor avtalt tidsramme.

Sentralbanken har myndighet til å delta i å utøve kontroll over prisene på valutamarkedene gjennom erverv eller salg av gull og valutareserver som den eier. Styrkingen av valutaen tilrettelegges ved salg av gull og valutareserver, og svekkelsen må innledes med kjøp. Slike manipulasjoner praktiseres aktivt i Russland, Japan og Kina.

Intervensjonseksempler: Japan

Det er et stort antall eksempler på økonomisk manipulasjon i historien. I 2011 ble Japan derfor tvunget til å iverksette tiltak for å redusere verdien av sin valuta på grunn av økonomiske problemer i USA og EU-land. Sjefen for det japanske finansdepartementet sa at yenen er overvurdert mot dollar og andre valutaer på grunn av store mengder spekulasjoner i valutamarkedet. Valutakursen til landets nasjonale valuta reflekterte et falskt bilde av økonomiens tilstand. Resultatet av forhandlinger med sentralbankene i vestlige land var beslutningen om å gjennomføre en felles intervensjon. I løpet av 2011 kjøpte Japan store mengder utenlandsk valuta flere ganger, og injiserte sin nasjonale valuta i valutamarkedet. Trillioner av yen, introdusert i global finanssirkulasjon, gjorde det mulig å redusere valutakursen med 2 % og balansere økonomien.

Intervensjon i Russland

Det andre slående eksemplet kan observeres i Russland. Fram til 1995 opprettholdt den russiske føderasjonens sentralbank valutakursen til den nasjonale valutaen gjennom salg av utenlandsk valuta. Siden juli 1995 har finansinstitusjonen tatt i bruk konseptet med en valutakorridor. Målet var å opprettholde verdien av rubelen i et område mellom faste minimums- og maksimumsverdier i en viss tidsperiode. På grunn av endringer i verdensøkonomien kunne en slik beslutning ikke opprettholdes i en aktiv stat på lenge. Den utdaterte modellen for pengepolitikk ble ubrukelig i 2008. Det var fra denne perioden beslutningen ble tatt om å innføre en korridor med to valutaer. Denne pengepolitiske modellen er basert på forholdet mellom russisk nasjonal valuta og dollar og euro. Med hennes hjelp ble kurset detaljert. Hvis vi ser på det globalt, innebærer innføringen av en valutakorridor en justering av rubelkursen mot utenlandsk valuta gjennom finansiell manipulasjon, også kjent som valutaintervensjon.

Mekanisme for å øke valutakursen til den nasjonale valutaen

For å øke valutakursen til den nasjonale valutaen, utføres intervensjon i valutamarkedet. Sentralbanken selger aktivt dollar. Alternativt kan enhver annen konvertibel valuta selges. Som et resultat er det et overtilbud av det i finansmarkedet. Samtidig kjøpes den nasjonale valutaen, noe som automatisk stimulerer den aktive dannelsen av etterspørsel etter den. Valutakursen avskrives ved å selge den nasjonale valutaen for fullt ut å tilfredsstille etterspørselen som har dannet seg i markedet. Samtidig kjøpes utenlandske sedler opp, noe som blir en forutsetning for dannelsen av et kunstig underskudd.

Typer inngrep

Det er to typer valutaintervensjon. En fiktiv prosedyre, også kjent som en verbal prosedyre, er et slags rykte, et "lokkedue", som settes i gang av sentralbanken for å ha en viss innflytelse på bevegelsen i valutamarkedet. Noen ganger er falsk informasjon nok til å radikalt endre situasjonen på valutamarkedet. Prosedyren kan også brukes som en forsterker for reell økonomisk manipulasjon. Selve formatet for prosedyren utføres av sentralbanken. På slutten av arrangementet publiseres pålitelige data og tall som gjenspeiler mengden av midler brukt av finansinstitusjonen i media. Det er vanlig praksis å kombinere handlingene til flere banker for å oppnå en gjensidig fordelaktig effekt.

Spesifikt bruk av intervensjoner

Verbal valutaintervensjon brukes mye oftere enn ekte. Den ønskede effekten kan oppnås utelukkende takket være overraskelsesfaktoren. Manipulasjon er ikke vanlig praksis i finanspolitikken. Samtidig er noen stater, spesielt Japan, svært aggressive på dette spørsmålet. Valutaintervensjoner (sentralbanken kan utføre dem bare etter forhåndsavtale) kan være rettet både mot å styrke den nåværende trenden i markedet, og med forventning om at den reverserer. Som praksis viser, er det i sistnevnte tilfelle svært problematisk å nå målet.

Under hvilke forhold er det viktig å utføre økonomisk manipulasjon eller hvorfor handlingene til sentralbanken i Den russiske føderasjonen var ineffektive

På bakgrunn av hendelsene i slutten av fjoråret og begynnelsen av 2015 brukte Russland aktivt og fortsetter å bruke økonomisk innflytelse i sin praksis. De siste valutaintervensjonene fra sentralbanken i Den russiske føderasjonen endte i fiasko på grunn av det faktum at for at tiltaket skal være effektivt, må det være en viss støtte. For det første er dette valutamarkedsaktørenes tillit til bankens politikk, som nødvendigvis må være langsiktig. Parallelt må det gjennomføres en aktiv endring av økonomiske indikatorer. Banken må ha store mengder gull og valutareserver og finansielle ressurser. På bakgrunn av fallende oljepriser i verden kan den russiske føderasjonens sentralbank ikke skryte av anstendige reserver. Avviket mellom budsjettet, som la vekt på drivstoffkostnaden innenfor $60, og den faktiske situasjonen, spilte en stor rolle. Valutaintervensjoner fra sentralbanken i Den russiske føderasjonen i dag, på grunn av de nåværende omstendighetene, er praktisk talt meningsløse.

Forholdet mellom pengemengde og intervensjoner i USA

Den amerikanske sentralbankens valutaintervensjon i utenlandske markeder reguleres av Federal Reserves utenlandske operasjonsleder i New York. Den er på sin side kontrollert av representanter fra Federal Open Market Committee. Prosedyren og varigheten av økonomiske manipulasjoner bestemmes av State Treasury of America. Det amerikanske reservesystemet bringer dette verktøyet til live. Nylig ble intervensjon oppfattet som et av instrumentene for å drive finans- og kredittpolitikk i land. I dag har det blitt åpenbart at intervensjon har en direkte innvirkning på interne pengereserver, og dermed på pengemengden i omløp. Fed, ved å kjøpe én valuta, sender et stort antall dollar til markedet. Reserven øker med størrelsen på de kjøpte eiendelene, og mengden tilførte midler multipliseres med pengemultiplikatoren. En nedgang i verdien av dollaren på grunn av en økning i pengemengden reduserer økonomiske renter. Etterspørselen er synkende. På hjemmemarkedet er situasjonen motsatt. Depresieringen av valutakursen fører til økt etterspørsel etter import. Innehavere av store investeringsporteføljer fryser i påvente av valutaens vekst, og reduserer dermed driften med sistnevnte på lange tidsrammer. Effekten som kan oppnås takket være sentralbankens intervensjon i valutamarkedet av den eksterne typen, faller ikke alltid sammen med positive fenomener i den innenlandske økonomien.

Intervensjoner i Russland

La oss vurdere situasjonen på Russlands territorium. Landet er preget av en råvaretype økonomi, som ikke tillater import å bidra til veksten av den nasjonale valutaen. Det er derfor valutaintervensjoner fra Bank of Russia og systematiske injeksjoner av dollar og euro i markedet er obligatoriske. Hvis dette ikke gjøres, er det stor risiko for sammenbrudd i institusjonen. Men den nåværende situasjonen i 2015 førte til at valutaintervensjonene til sentralbanken i Den russiske føderasjonen nå har blitt helt ubrukelige. Forstyrrelser i landets betalingsbalanse har tømt reserver. Omtrent 5 milliarder dollar strømmet inn i det internasjonale markedet for å støtte rubelen siden begynnelsen av desember i fjor, ga ikke den forventede effekten og gikk så å si ubemerket av markedsaktørene. Allerede 10. november 2014, på grunn av manglende evne til å kontrollere valutakursen, fikk rubelen flyte fritt. Den russiske føderasjonens sentralbank utfører valutaintervensjoner i ekstremt sjeldne tilfeller.