Valutaposition. Katalog: nettolikviditet En enkelt kontantposition er praktisk, fordi

Penge mantra Aum - namo - dhanadaye - matchmaker Dette mantra er universelt. At gentage det regelmæssigt vil hjælpe dig med at vinde

Jeg læste bogen "Peter Lynch-metoden. Den enkelte investors strategi og taktik." Peter Lynch afslører i sin bog en masse forskellig information om, hvad du skal være opmærksom på, når du køber amerikanske aktier. For mig selv fremhævede jeg fra denne bog kapitlet "nøgleinvestorindikatorer", som jeg kort vil skitsere i denne artikel. Selvom denne bog handler om det amerikanske marked, tror jeg, vi kan tage noget fra den og anvende det på vores virkelighed på det russiske marked.

Indikatorer, som du bør være opmærksom på, når du beslutter dig for at købe en aktie. Den rækkefølge, de vises i, er ikke relateret til deres betydning:

1. Andel af salget.

Hvis virksomhedens interesse skyldes et bestemt produkt, er første skridt at finde ud af, hvad dette produkt betyder for virksomheden, hvad er dens andel i virksomhedens salg. Hvis andelen af ​​salget af produkter, du er interesseret i i virksomhedens samlede indkomst er ikke stor (mindre end 10%), så bør du ikke vælge denne virksomhed til kun at købe aktier på grund af produktet. Du skal spørge, om der er en anden producent af dette produkt eller glemme det.

2. P/E-forhold

Seriøs indtjeningsanalyse involverer forholdet mellem en akties pris og dens indtjening, kendt som P/E-forholdet eller multiplum. Denne koefficient karakteriserer numerisk forholdet mellem aktiekursen og virksomhedens overskud. P/E-forholdet hjælper dig med at forstå, om en aktie er overvurderet eller undervurderet i forhold til virksomhedens indtjeningspotentiale. P/E-forholdet kan opfattes som det antal år, det vil tage at betale den oprindelige investering tilbage, forudsat at indtjeningen forbliver den samme.

Hvis du køber aktier, hvis kurs er dobbelt så høj som indtjeningen (P/E=2), så vil den oprindelige investering betale sig om to år, og hvis prisen er 40 gange højere (P/E=40), så efter 40 år. Langsomt voksende selskaber har de laveste P/E'er, højvækstselskaber har de højeste P/E'er, og cykliske selskaber har de højeste P/E'er. P/E under gennemsnittet er (7-9), gennemsnitligt P/E er (10-14), P/E over gennemsnittet (14-20). Men det giver ingen mening at købe aktier, bare fordi en virksomheds P/E er lav.

En virksomhed med rimeligt prissatte aktier har en P/E svarende til dens indtjeningsvækst. For eksempel bør Coca-Cola, med en lige P/E på 15, øge overskuddet med 15 % om året. Hvis P/E halvt så meget profit vækstrate, anses dette for meget positiv signal hvis på to mere vækstraten er meget negativ.

3. Kasseposition

Du skal læse virksomhedens konsoliderede balance, som viser aktiver og passiver. Vær opmærksom på kortsigtede aktiver i form af likvider samt i form af likvide aktier. Disse to poster udgør likviditeten.

Det er også nødvendigt at henvise til anden del af balancen, nemlig artiklen " Langfristede lån". En reduktion af gældsforpligtelser i forhold til tidligere år er et tegn på velstand. En likviditet, der langt overstiger gældsforpligtelserne, forbedrer balancen. En lavere likviditet forringer balancen. Beregningerne tager ikke højde for kortfristet gæld, idet værdien af ​​virksomhedens øvrige aktiver (inventar mv.) overstiger kortfristede gældsforpligtelser.

Skal bestemme netto likviditet fra virksomhedens udarbejdede opgørelse ved at trække langfristet gæld fra likviditeten. Ofte er langfristede forpligtelser højere end likviditeten, likvide poster reduceres, gælden stiger, og virksomheden har en svag finansiel stilling.

At dividere nettolikviditeten med antallet af udstedte aktier i virksomheden viser, at der pr. 1 aktie er N kontantbeløb, denne indikator er vigtig. Han siger, at N er mængden af ​​kontanter pr. aktie, en slags papirbonus, der repræsenterer et skjult afkast af penge. Derudover er information om virksomhedens eget aktietilbagekøb også vigtig, hvilket er et godt tegn. Det er også nødvendigt at tage højde for oplysninger om, hvorvidt overskuddet vokser, og om der altid udbetales udbytte. Formålet med en kort analyse er at finde ud af, om virksomhedens position er svag eller stærk.

4. Andel af lånte midler

Hvor meget skylder virksomheden, og hvor meget gæld har den? Gæld kontra egenkapital. Dette er spørgsmålet, som en kreditansvarlig er interesseret i, når de skal afgøre din kreditrisiko.

En virksomheds økonomiske styrke kan hurtigt vurderes ved at sammenligne egenkapital med gæld i højre side af balancen. Det er nødvendigt at beregne gæld/egenkapitalforholdet (selskabets samlede aktiekapital). I en normal balance bør egenkapitalen udgøre 75 %, og gælden bør udgøre 25 % af forholdet. Kortfristede forpligtelser kan ignoreres, når man vurderer, om der er kontanter nok til at dække dem. Svag balance, hvis 80% gæld og 20% ​​egenkapital.

Banklån er den værste type lån og kan tilbagebetales på anfordring. Obligationslån er den bedste form for låntagning, de giver ikke mulighed for betaling på anfordring, mens låntager betaler renter.

5. Udbytte

De, der betaler udbytte, er ikke tilbøjelige til at smide penge på diversificering. Udbytte forhindrer aktier i at falde i et vist omfang. På den anden side viser mindre virksomheder, der ikke betaler udbytte og bruger pengene til at udvide overskuddet, ofte hurtigere vækst.

foretrækker en virksomhed med en aggressiv vækstpolitik frem for kedelige virksomheder, der betaler stabilt udbytte. Hvis du køber en virksomheds aktier for stabiliteten af ​​dens udbyttebetalinger, så spørg om virksomhedens evne til at betale dem under nedgangstider og økonomiske vanskeligheder. Den bedste mulighed for en investor er en virksomhed, der øger udbyttet i 20-30 år.

6. Bogført værdi

Skjulte aktiver: Bogført værdi er lavere end den faktiske værdi, så ofte den er højere. Virksomheder, der ejer naturressourcer (jord, tømmer, olie, ædle metaller) eller mærker som Coca-Cola viser muligvis kun en brøkdel af deres sande værdi på deres balance.

7. Pengestrøm

Cash flow er det beløb, som en virksomhed modtager som et resultat af sine aktiviteter. Alle virksomheder modtager midler, men omkostningerne forbundet med at modtage dem er forskellige for alle. Hvis det kræver betydelige udgifter at generere kontanter, vil virksomheden ikke kunne komme ret langt. Du skal tage højde for frit cash flow - det er de penge, der er tilbage efter at have fratrukket kapitalomkostninger.

Cash flow bruges til at værdiansætte en aktie. En aktie prissat til $20 med et årligt cash flow på $2 pr. aktie har et standardforhold på 1/10. Dette 10% cash flow-udbytte repræsenterer aktiens forventede minimumsafkast på lang sigt.

8. Varebeholdninger

Peter Lynch ser på, om lagrene er stigende. Hvis en virksomhed kan prale af en vækst på 10 %, men lagerbeholdningerne stiger med 30 %, er det et dårligt signal. Virksomheden bør gå på kompromis med prisen og slippe af med varelageret. Ellers kan hun få problemer næste år. Nye produkter vil konkurrere med gamle, og som følge heraf vil lagrene stige så meget, at virksomheden bliver nødt til at sænke priserne og dermed overskuddet kraftigt. Stigende varebeholdninger er ikke så slemt for bilfirmaer.

9. Pensionsordninger

Fraværet af pensionsforpligtelser er et stort plus. Selv ved konkurs er virksomheden forpligtet til at opfylde pensionsforpligtelser.

10. Vækst temaer

En virksomhed, der trods årlige prisstigninger bevarer sin kundekreds, er en glimrende investeringsmulighed. Alt andet lige er en virksomhed med en vækstrate på 20% og en P/E på 20 et meget bedre opkøb end en virksomhed med en vækstrate på 10% og en P/E på 10.

11. Resumé

Bundlinjen er tallet i slutningen af ​​resultatopgørelsen, med andre ord resultat efter skat. Resultat før skat eller bruttoavance er den vigtigste indikator, som en virksomhed vurderes efter. Den viser, hvad der er tilbage af den årlige salgsindtægt efter at have fratrukket alle omkostninger, inklusive afskrivninger og rentebetalinger. At sammenligne bruttofortjenesten for virksomheder i forskellige brancher er af ringe nytte i den samme branche. Virksomheden med den højeste bruttofortjeneste er den laveste forretning, og virksomheden har til gengæld den højeste chance for at overleve.

Her er en kort opsummering af de vigtige punkter i bogen, som jeg skrev, de var de første ting, jeg lagde mærke til, da jeg læste den.

Refererer til mængden af ​​faktiske kontanter, som en given virksomhed, bank eller anden juridisk enhed har i sin besiddelse på et bestemt tidspunkt. Generelt omfatter dette de faktiske kontanter eller konti, som virksomheden har. Det kan også omfatte andre aktiver, der let konverteres til kontanter, kaldet likvide aktiver, såsom kortfristede obligationer eller indskudsbeviser. Dette omfatter ikke aktiver, der har en lav grad af likviditet, såsom fødevarer, fast ejendom, maskiner eller andre ting, der ikke hurtigt og nemt kan omsættes til kontanter.

Mens enkeltpersoner teknisk set kan have en likviditet svarende til størrelsen af ​​deres likvide investeringer, bruges udtrykket oftest i en forretningssammenhæng. En virksomhed opfører for eksempel sin likviditet på sin balance og kommunikerer denne likviditet til investorer, kreditorer eller andre interesserede parter. Banken skal også have en kontantbeholdning.

Generelt er banker forpligtet til at have et fastsat minimumsbeløb kontanter ved hånden baseret på mængden af ​​midler, som folk har indsat i banken. For eksempel, hvis en helt ny bank åbnede, og 100 personer hver indsatte $10 US Dollars (USD), så ville den kontante position, som banken krævede, være baseret på $1.000 USD i spærrede midler. Banken ville således være forpligtet til at have mindst 1.000 USD i kontanter, så den ville have penge til at betale hver af disse personer, hvis de alle kom for at tage deres penge ud på samme tid.

For virksomheder kan det på den anden side være vanskeligt at bestemme, hvor mange kontanter de skal have. Generelt ønsker en virksomhed ikke at have for få kontanter ved hånden. Kontanter er påkrævet for at vokse fondens forretning og foretage indkøb af forsyninger og tjenester, der er nødvendige for at drive forretningen. Kontanter kan også være et tegn på soliditet og stabilitet i en virksomhed. Kontanter giver dog et relativt lavt investeringsafkast sammenlignet med andre mindre likvide investeringer, og at have for mange kontanter ved hånden kan være en ulempe for en virksomhed.

Investorer kan se på forskellige virksomheders kontante positioner, når de skal bestemme, om de skal investere eller ej. Hvis en virksomhed ikke har, hvad der anses for at være en tilstrækkelig mængde kontanter, kan det se ud til at være en svag investering. At opnå den rette balance på denne måde er vigtigt for en offentlig virksomhed, der håber at tiltrække investorer.

Handel på børsen i det 21. århundrede er en ekstrem højteknologisk proces. For at en investor kan gennemføre en transaktion, udvikles forskellige handelsterminaler, der skabes mæglersystemer, der kan klare store belastninger, implementeres API'er for dem, hølægges, nye teknologier introduceres mv. Det er ikke overraskende – trods alt er forskellen mellem succes og fiasko, overskud eller tab på aktiemarkedet ofte kun en brøkdel af et sekund. Derfor skulle alt fungere som smurt og meget hurtigt.

Vi har allerede talt om direkte forbindelsesteknologier, som bruges til at sende handelsordrer direkte til børsen, uden om mæglerens systemer. Direkte adgang koster dog mange penge og er ikke overkommelig for alle handlende, som alligevel ønsker at foretage transaktioner med maksimal hastighed. I dette emne vil vi tale om, hvordan vi udførte en komplet opgradering af vores handelssystem, som gjorde det muligt for os at skabe et infrastrukturprodukt, der opfylder verdensstandarderne for aktiemarkedsteknologier.

Velkommen til matrixen

Der er altid investeret både penge og tid i dette. Som følge heraf blev der i begyndelsen af ​​2000'erne oprettet sit eget handelssystem, it-trade, som omfattede moduler til behandling af handelsordrer, mellem- og backoffice samt et digitalt signatursystem til at sikre sikkerheden. Derudover har vi lavet en linje af vores egne handelsterminaler. En af dem, SmartTrade, er blevet meget populær på det russiske marked og er i princippet stadig et pålideligt og bekvemt middel til at placere handelsordrer på markedet og analysere selve markedet. Kunder kunne også udføre handelsoperationer ved hjælp af webgrænsefladen.

Systemet har fungeret i mere end 13 år, og hele sættet af softwareprodukter er objektivt forældet. Det blev stadig sværere at vedligeholde dem og udvikle funktionalitet (én SmartTrade-terminal har mere end 1 million linjer kode), derudover holdt selve arkitekturen også op med at opfylde moderne krav - vi havde to handelsborde med servere, og for at udvikle virksomhedens forretning, deres antal skulle øges, hvilket ville føre til problemer med kontrollerbarhed og synkronisering.

Som følge heraf blev alle kræfter brugt på at vedligeholde og normal funktion af indkøbskomplekset, og der var ikke tale om at udvikle nye produkter. Kravene til arbejdshastighed og kvalitet voksede konstant, og at opfylde dem inden for rammerne af den gamle arkitektur og det gamle paradigme blev stadig sværere. Derudover havde det "gamle" handelssystem ét svagt led - dets kerne, risikostyringssystemet (RMS), som grundlæggende ikke kunne paralleliseres og duplikeres. Følgelig kunne dens fiasko stoppe handelen.

Alt dette konfronterede os med behovet for at skabe et nyt handelssystem, der ville leve op til de bedste verdensstandarder. På grund af dets matrixstruktur, og også på grund af det faktum, at matrixteoriens apparat blev brugt til at beregne risici, blev det nye system kaldt MatriX, det vil sige "Matrix".

Arkitektur

Hardwaren i komplekset bruger PowerEdge-bladeservere og PowerVault-datalagringssystemer fra Dell.

Teknologi og hardware

Som et resultat blev hardwaredelen af ​​det nye system leveret af Dell, og softwaren (og noget hardware) blev leveret til os af IBM.

Dell PowerEdge-servere

Under hver af disse balancer-servere er der flere servere, der løser lokale problemer. Klientforbindelser er fordelt mellem dem, så hver server modtager den samme belastning.

Vores servere er forbundet med hinanden og til børshandelssystemet ved hjælp af en speciel højhastighedsbus bygget på IBM Data Power X75-servere og MQ Low Latency Messaging-software.

Interessant fakta: MatriX-projektet er det første tilfælde af brug af disse servere i Rusland. Forresten var der endda nogle problemer forbundet med dette - USA anerkender disse teknologier som havende et dobbelt formål. Det vil sige, at der er en mulighed for, at nogen vil bruge dem til militære formål. På grund af forsinkelserne i forbindelse med alt dette, blev leveringsdatoerne for udstyr forsinket med så meget som seks måneder - og vi var heldige, at den berømte Jackson-Vanik ændring blev aflyst, ellers er det uvist, hvordan alt ville have fungeret i sidste ende .

Bag denne bus er der allerede Exchange-gateway-servere. Bussen bestemmer selv, hvem af dem der skal sendes en konkret forespørgsel igennem, eller hvem af dem der skal tages data fra. I princippet er dette nok til den normale funktion af hele systemet, men vi har også tilføjet en risikostyringsserver til det, som i modsætning til det tidligere system nu ikke er et centralt led, og eventuelle problemer med det forårsager ikke hele system til at stoppe.

En anden nyskabelse er den såkaldte FIX-server, som giver dig mulighed for at forbinde applikationer skrevet under FIX-protokollen til MatriX-køretøjet. Vi vil tale om denne løsning mere detaljeret i et separat emne.

Den endelige systemarkitektur ser således ud:

Hvad gav det?

Andre fordele ved det nye handelssystem inkluderer:

• Øget produktivitet (op til 2000 ordrer pr. sekund i én tråd, mere end 10 millioner ordrer pr. handelsdag).
• Den allerede nævnte mulighed for at få adgang til eksterne systemer via OMS-FIX 4.4 Gates.
• Single cash position (SCP) og egen risiko regnskab for kundeporteføljer.

Enkelt kontantbeholdning

Når man arbejdede med den tidligere version af it-trade/SmartTrade-handelssystemet, fik kunden en separat personlig konto for hver handelsplatform. Moscow Exchange Stock Market er for eksempel en MS-konto; Moskva Exchange-derivatmarked - RF-konto; Valutamarkedet for Moskva-børsen - FX-konto (ikke-leverbar) eller CD-konto (leverbar) og andre. Med en sådan opdeling kan værdipapirer og fonde placeret på en handelsplatform ikke tjene som sikkerhed for transaktioner på en anden.

Når du bruger en enkelt kontantposition, får kunden en enkelt konto med en MO-identifikator, som omfatter flere handelsplatforme på én gang:

• Aktiemarkedet på Moskva-børsen (alle instrumenter handles i T+2-tilstand).
• Derivatmarked af Moskva-børsen (futures, optioner).
• Valutamarkedet for Moskva-børsen (ikke-leverbar tilstand).
• London Stock Exchange sektion IOB (ADR'er for russiske udstedere).

Det er nemmest at forstå fordelene ved en enkelt kontantposition ved hjælp af et simpelt eksempel. Hvis i det gamle it-trade-handelssystem, for at købe 100 aktier i Lukoil (LKOH), ville der kræves 43.800 rubler som sikkerhed (prisen på en aktie pr. 22.10.2013 var 2.030 rubler, størrelsen af ​​sikkerhed for T+2-markedet var 438 rubler, dvs. 100 x 438 - 43500), og at sælge 10 futureskontrakter for aktier i samme udsteder LKOH-12.13 (på samme dato koster 1 futures 20.650 rubler, sikkerhed - 2.132 rubler) 10 x 2132 = 21320 rubler I alt for at gennemføre to ikke særlig store transaktioner ville mængden af ​​midler, der kræves for at sikre transaktionen, overstige 65.000 rubler.

I det nye handelssystem ville det være lig med 26.746 rubler. Forskellen er ret betydelig - det viser sig, at du kan administrere dine egne midler mere fleksibelt, de kan fungere, i stedet for at være ledige i en tilstand, der er blokeret som sikkerhed.

Behov for fart

Samtidig er det indlysende, at hastighedsfordelene ved Matrix-handelssystemet mest af alt tiltrækker højhastighedshandlere (HFT-handlere), som handler på børsen ved hjælp af mekaniske handelssystemer. Det er denne type forhandlere, der "gør" det meste af omsætningen på alle populære udvekslingsplatforme. Sådanne forhandlere spiller en stor rolle i aktiemarkedets økosystem (læs vores særlige emne for mere information om tendenserne og udsigterne til algoritmisk handel). Men ingen algoritmisk handelsstrategi, selv den mest succesrige i teorien, kan fungere korrekt i praksis, hvis den korrekte hastighed ikke er sikret.

Derfor udvikler både børserne selv og mæglere konstant deres egen infrastruktur - alene i 2010 brugte børser, teleselskaber, algoritmiske hedgefonde, virksomheder og private algoritmehandlere mere end 2 milliarder dollars på teknisk omudstyr for at øge hastigheden af handel over hele verden.

Indenlandske udvekslingsplatforme (især Moskva-børsen) følger også denne tendens. Hvis eksekveringstiden for ordrer i handelssystemerne ASTS (MICEX aktiemarked) og FORTS (RTS derivatmarked) i 2010 var henholdsvis 5-15 og 15-50 ms, så var tallene allerede i 2013 0,700 ms og 3-5 ms. Nu overstiger udførelsestiden for ordrer i kernen af ​​udvekslingssystemet ikke 50 mikrosekunder.

Når man ser på alle disse bestræbelser, er det klart, at mæglere simpelthen ikke har ret til at sakke bagud, så yderligere opgradering og forbedring af dette led i kæden, som applikationen passerer på vejen fra brugeren til børsen, er simpelthen uundgåelig.

Tags: Tilføj tags