Valūtas pozīcija. Katalogs: neto naudas pozīcija Viena skaidras naudas pozīcija ir ērta, jo

Naudas mantra Aum - namo - dhanadaye - savedējs Šī mantra ir universāla. Regulāri atkārtojot, tas palīdzēs iegūt

Izlasīju grāmatu “Pītera Linča metode. Individuālā investora stratēģija un taktika." Pīters Linčs savā grāmatā atklāj daudz dažādas informācijas par to, kam būtu jāpievērš uzmanība, pērkot amerikāņu akcijas. Sev no šīs grāmatas es izcēlu nodaļu “Galvenie investoru rādītāji”, ko īsumā izklāstīšu šajā rakstā. Lai gan šī grāmata ir par Amerikas tirgu, es domāju, ka mēs varam kaut ko no tā paņemt un pielietot mūsu realitātei Krievijas tirgū.

Rādītāji, kuriem jāpievērš uzmanība, lemjot par akciju iegādi. To parādīšanās secība nav saistīta ar to nozīmi:

1. Pārdošanas daļa.

Ja uzņēmuma interese ir saistīta ar kādu konkrētu produktu, vispirms ir jānoskaidro, ko šī prece uzņēmumam nozīmē, kāda ir tā daļa uzņēmuma realizācijā. Ja jūs interesējošo produktu pārdošanas daļa uzņēmuma kopējos ienākumos nav liels (mazāk par 10%), tad nevajadzētu izvēlēties šo uzņēmumu akciju pirkšanai tikai preces dēļ. Jums jājautā, vai šim produktam ir cits ražotājs, vai arī aizmirst par to.

2. P/E attiecība

Nopietna peļņas analīze ietver akciju cenas un peļņas attiecību, ko sauc par P/E attiecību vai daudzkārtni. Šis koeficients skaitliski raksturo saistību starp akciju cenu un uzņēmuma peļņu. P/E koeficients palīdz saprast, vai akcijas ir pārvērtētas vai nenovērtētas, salīdzinot ar uzņēmuma peļņas potenciālu. P/E koeficientu var uzskatīt par gadu skaitu, kas būs nepieciešams, lai atmaksātu sākotnējo ieguldījumu, pieņemot, ka ienākumi paliek nemainīgi.

Pērkot akcijas, kuru cena ir divreiz augstāka par peļņu (P/E=2), tad sākotnējais ieguldījums atmaksāsies pēc diviem gadiem un, ja tā cena ir 40 reizes augstāka (P/E=40), tad pēc 40 gadiem. Lēni augošiem uzņēmumiem ir viszemākie P/E, strauji augošajiem uzņēmumiem ir visaugstākie P/E, un cikliskajiem uzņēmumiem ir visaugstākie P/E. Zem vidējā P/E ir (7-9), vidējais P/E ir (10-14), virs vidējā P/E (14-20). Bet pirkt akcijas tikai tāpēc, ka uzņēmuma P/E ir zems, nav jēgas.

Uzņēmumam ar godīgām akcijām P/E ir vienāds ar tā peļņas pieauguma tempu. Piemēram, Coca-Cola ar vienādu P/E 15, vajadzētu palielināt peļņu par 15% gadā. Ja P/E uz pusi mazāk peļņas pieauguma temps, tas tiek uzskatīts par ļoti pozitīvs signāls, ja pulksten divos vairāk izaugsmes temps ir ļoti negatīvs.

3. Skaidras naudas pozīcija

Jālasa uzņēmuma konsolidētā bilance, kurā ir uzrādīti aktīvi un pasīvi. Pievērsiet uzmanību īstermiņa aktīvi naudas un tās ekvivalentu veidā, kā arī likvīdo akciju veidā. Šie divi posteņi veido skaidras naudas pozīciju.

Jāatsaucas arī uz bilances otro daļu, proti, pantu “ Ilgtermiņa aizdevumi". Parādsaistību samazināšanās, salīdzinot ar iepriekšējiem gadiem, liecina par labklājību. Skaidras naudas pozīcija, kas ievērojami pārsniedz parāda saistības, uzlabo bilanci. Zemāka naudas pozīcija pasliktina bilanci. Aprēķinos nav ņemti vērā īstermiņa parādi, ņemot vērā, ka uzņēmuma pārējo aktīvu (inventāra u.c.) vērtība pārsniedz īstermiņa parādsaistības.

Nepieciešams noteikt neto naudas pozīcija no uzņēmuma sagatavotā izziņas, no kases pozīcijas atņemot ilgtermiņa parādu. Bieži vien ilgtermiņa saistības ir augstākas par naudas stāvokli, naudas posteņi tiek samazināti, parādsaistības palielinās, un uzņēmumam ir vājš finansiālais stāvoklis.

Dalot neto naudas pozīciju ar uzņēmuma emitēto akciju skaitu, redzams, ka uz 1 akciju ir N naudas daudzums, šis rādītājs ir svarīgs. Viņš saka, ka N ir naudas summa par akciju, sava veida papīra prēmija, kas atspoguļo slēptu naudas atdevi. Turklāt svarīga ir arī informācija par paša uzņēmuma akciju atpirkšanu, kas ir laba zīme. Jāņem vērā arī informācija par to, vai peļņa aug un vai vienmēr tiek izmaksātas dividendes. Īsas analīzes mērķis ir noskaidrot, vai uzņēmuma pozīcija ir vāja vai spēcīga.

4. Aizņemto līdzekļu daļa

Cik uzņēmumam ir parāds un cik tam ir parāds? Parāds pret pašu kapitālu. Šis ir jautājums, par kuru interesējas kredīta amatpersona, nosakot jūsu kredītrisku.

Uzņēmuma finansiālo spēku var ātri novērtēt, salīdzinot pašu kapitālu ar parādu bilances labajā pusē. Nepieciešams aprēķināt parāda/pašu kapitāla attiecību (uzņēmuma kopējais pamatkapitāls).” Parastā bilancē pašu kapitālam vajadzētu būt 75%, bet parādam - 25% no koeficienta. Īstermiņa saistības var neņemt vērā, novērtējot, vai ir pietiekami daudz naudas, lai tās segtu, ja 80% parāds un 20% pašu kapitāls.

Banku aizdevumi ir sliktākais aizņemšanās veids un ir atmaksājami pēc pieprasījuma. Obligāciju aizdevumi ir labākais aizņēmuma veids, tie neparedz samaksu pēc pieprasījuma, kamēr aizņēmējs maksā procentus.

5. Dividendes

Tie, kas maksā dividendes, nav sliecas izmest naudu diversifikācijai. Dividendes zināmā mērā neļauj akcijām kristies. No otras puses, mazāki uzņēmumi, kas nemaksā dividendes un izmanto naudu peļņas palielināšanai, nereti piedzīvo straujāku izaugsmi.

dod priekšroku uzņēmumam ar agresīvu izaugsmes politiku, nevis garlaicīgiem uzņēmumiem, kas maksā stabilas dividendes. Ja pērkat uzņēmuma akcijas, lai nodrošinātu dividenžu maksājumu stabilitāti, jautājiet par uzņēmuma spēju tās samaksāt lejupslīdes un finanšu grūtību laikā. Labākais variants investoram ir uzņēmums, kas palielina dividendes uz 20-30 gadiem.

6. Grāmatvedības vērtība

Slēptie līdzekļi: uzskaites vērtība ir zemāka par faktisko vērtību tik bieži, cik tā ir augstāka. Uzņēmumi, kuriem pieder dabas resursi (zeme, kokmateriāli, nafta, dārgmetāli) vai tādi zīmoli kā Coca-Cola, savā bilancē var uzrādīt tikai daļu no to patiesās vērtības.

7. Naudas plūsma

Naudas plūsma ir naudas summa, ko uzņēmums saņem savas darbības rezultātā. Līdzekļus saņem visi uzņēmumi, taču ar to saņemšanu saistītās izmaksas katram ir atšķirīgas. Ja skaidras naudas iegūšanai būs nepieciešami ievērojami izdevumi, uzņēmums nevarēs tikt tālu. Jāņem vērā brīvā naudas plūsma – tā ir nauda, ​​kas paliek pēc kapitāla izmaksu atņemšanas.

Naudas plūsmu izmanto, lai novērtētu krājumus. Akcijām, kuru cena ir 20 USD ar gada naudas plūsmu USD 2 par akciju, standarta attiecība ir 1/10. Šis 10% naudas plūsmas ienesīgums atspoguļo akciju minimālo paredzamo atdevi ilgtermiņā.

8. Krājumi

Pīters Linčs aplūko, vai krājumi palielinās. Ja uzņēmums lepojas ar 10% pieaugumu, bet krājumi palielinās par 30%, tas ir slikts signāls. Uzņēmumam vajadzētu piekāpties cenas ziņā un atbrīvoties no krājumiem. Pretējā gadījumā viņa nākamgad var saskarties ar problēmām. Jaunie produkti konkurēs ar vecajiem, un rezultātā krājumi pieaugs tik ļoti, ka uzņēmumam nāksies krietni samazināt cenas un līdz ar to arī peļņu. Pieaugošie krājumi nav tik slikti auto uzņēmumiem.

9. Pensiju plāni

Pensiju saistību neesamība ir liels pluss. Pat bankrota gadījumā uzņēmumam ir pienākums pildīt pensiju saistības.

10. Izaugsmes tēmas

Uzņēmums, kas, neskatoties uz ikgadējo cenu pieaugumu, saglabā savu klientu loku, ir lieliska investīciju iespēja. Ja visas pārējās lietas ir vienādas, uzņēmums ar pieauguma tempu 20% un P/E 20 ir daudz labāks ieguvums nekā uzņēmums ar pieauguma tempu 10% un P/E 10.

11. Kopsavilkums

Apakšējā rinda ir skaitlis peļņas vai zaudējumu aprēķina beigās, citiem vārdiem sakot, peļņa pēc nodokļu nomaksas. Peļņa pirms nodokļu nomaksas jeb bruto peļņa ir galvenais rādītājs, pēc kura tiek novērtēts uzņēmums. Tas parāda, kas paliek pāri no gada pārdošanas ieņēmumiem, atņemot visas izmaksas, ieskaitot nolietojumu un procentu maksājumus. Dažādu nozaru uzņēmumu bruto peļņas salīdzināšana vienā un tajā pašā nozarē ir cita lieta. Uzņēmums ar lielāko bruto peļņu ir viszemāko izmaksu bizness, un uzņēmumam savukārt ir vislielākās izdzīvošanas iespējas.

Šeit ir īss kopsavilkums par svarīgiem grāmatas punktiem, ko es uzrakstīju, tās bija pirmās lietas, ko pamanīju, to lasot.

Attiecas uz faktiskās skaidrās naudas summu, kas konkrētai korporācijai, bankai vai citai juridiskai personai ir tās valdījumā noteiktā brīdī. Parasti tas ietver faktisko naudu vai kontus, kas atrodas uzņēmumā. Tas var ietvert arī citus aktīvus, kas ir viegli konvertējami naudā, ko sauc par likvīdiem aktīviem, piemēram, īstermiņa obligācijas vai noguldījumu sertifikātus. Tas neietver aktīvus ar zemu likviditātes pakāpi, piemēram, pārtiku, nekustamo īpašumu, iekārtas vai citus priekšmetus, kurus nevar ātri un viegli pārvērst skaidrā naudā.

Lai gan tehniski privātpersonām var būt skaidras naudas pozīcija, kas vienāda ar viņu likvīdo ieguldījumu apjomu, termins visbiežāk tiek lietots uzņēmējdarbības kontekstā. Uzņēmums, piemēram, uzskaita savu naudas pozīciju savā bilancē un paziņo šo naudas pozīciju investoriem, kreditoriem vai citām ieinteresētajām pusēm. Bankai ir jābūt arī skaidras naudas pozīcijai.

Parasti bankām ir jābūt noteiktai minimālajai skaidras naudas summai, pamatojoties uz līdzekļu apjomu, ko cilvēki noguldījuši bankā. Piemēram, ja tiek atvērta pavisam jauna banka un 100 personas katra noguldīja 10 ASV dolārus (USD), tad bankas pieprasītā skaidras naudas pozīcija būtu balstīta uz 1000 USD darījuma fondiem. Tādējādi bankai būtu jābūt skaidrā naudā vismaz USD 1000 USD apmērā, lai tai būtu nauda, ​​lai samaksātu katram no šiem cilvēkiem, ja viņi visi nāktu izņemt savu naudu vienlaikus.

No otras puses, korporācijām noteikt skaidras naudas daudzumu var būt sarežģīti. Kopumā uzņēmums nevēlas, lai uz rokas būtu pārāk maz skaidras naudas. Skaidra nauda ir nepieciešama, lai paplašinātu fonda uzņēmējdarbību un iegādātos preces un pakalpojumus, kas nepieciešami uzņēmuma vadīšanai. Skaidra nauda var liecināt arī par maksātspēju un stabilitāti uzņēmumā. Tomēr skaidra nauda rada salīdzinoši zemu ieguldījumu atdevi salīdzinājumā ar citiem mazāk likvīdiem ieguldījumiem, un pārāk daudz skaidras naudas uzņēmumam var būt negatīvs.

Investori, lemjot par ieguldījumu vai nē, var aplūkot dažādu uzņēmumu naudas pozīcijas. Ja uzņēmumam nav pietiekami daudz skaidras naudas, tas var šķist vājš ieguldījums. Pareiza līdzsvara panākšana šādā veidā ir svarīga publiskam uzņēmumam, kas cer piesaistīt investorus.

Tirdzniecība biržā 21. gadsimtā ir ārkārtīgi augsto tehnoloģiju process. Lai investors varētu veikt darījumu, tiek izstrādāti dažādi tirdzniecības termināļi, izveidotas starpniecības sistēmas, kas spēj izturēt lielas slodzes, tām tiek ieviestas API, ierīkoti ātrgaitas sakaru kanāli, ieviestas jaunas tehnoloģijas utt. Tas nav pārsteidzoši – galu galā atšķirība starp panākumiem un neveiksmēm, peļņu vai zaudējumiem akciju tirgū bieži vien ir tikai sekundes daļa. Tāpēc visam vajadzētu darboties kā pulkstenim un ļoti ātri.

Jau tika runāts par tiešā savienojuma tehnoloģijām, ar kurām tiek nosūtīti tirdzniecības uzdevumi tieši uz biržu, apejot brokera sistēmas. Tomēr tiešā piekļuve maksā lielu naudu un nav pieejama visiem tirgotājiem, kuri tomēr vēlas veikt darījumus ar maksimālu ātrumu. Šajā tēmā mēs runāsim par to, kā mēs veicām pilnīgu mūsu tirdzniecības sistēmas jaunināšanu, kas ļāva mums izveidot infrastruktūras produktu, kas atbilst pasaules biržas tehnoloģiju standartiem.

Laipni lūdzam matricā

Tajā vienmēr ir ieguldīta gan nauda, ​​gan laiks. Rezultātā 2000. gadu sākumā tika izveidota sava tirdzniecības sistēma it-trade, kas ietvēra moduļus tirdzniecības pasūtījumu apstrādei, vidējo un aizmugurējo biroju, kā arī digitālā paraksta sistēmu drošības nodrošināšanai. Turklāt esam izveidojuši savu tirdzniecības termināļu līniju. Viens no tiem, SmartTrade, ir kļuvis ļoti populārs Krievijas tirgū un principā joprojām ir uzticams un ērts līdzeklis tirdzniecības pasūtījumu izvietošanai tirgū un paša tirgus analīzei. Klienti var arī veikt tirdzniecības operācijas, izmantojot tīmekļa saskarni.

Sistēma darbojas vairāk nekā 13 gadus, un viss programmatūras produktu komplekts ir objektīvi novecojis. Kļuva arvien grūtāk tos uzturēt un attīstīt funkcionalitāti (vienā SmartTrade terminālī ir vairāk nekā 1 miljons koda rindu), turklāt arī pati arhitektūra vairs neatbilda mūsdienu prasībām - mums bija divi tirdzniecības galdi ar serveriem, un, lai attīstītu uzņēmuma bizness, to skaits bija jāpalielina, kas radītu problēmas ar vadāmību un sinhronizāciju.

Rezultātā visi spēki tika veltīti tirdzniecības kompleksa uzturēšanai un normālai darbībai, un par jaunu produktu izstrādi netika runāts. Prasības darba ātrumam un kvalitātei nemitīgi auga, un to izpilde vecās arhitektūras un paradigmas ietvaros kļuva arvien grūtāka. Turklāt "vecajai" tirdzniecības sistēmai bija viens vājš posms - tās kodols, riska pārvaldības sistēma (RMS), kuru būtībā nevarēja paralēli un dublēt. Attiecīgi tā neveiksme varētu apturēt tirdzniecību.

Tas viss mūs saskārās ar nepieciešamību izveidot jaunu tirdzniecības sistēmu, kas atbilstu labākajiem pasaules standartiem. Matricas struktūras dēļ, kā arī tāpēc, ka risku aprēķināšanā tika izmantots matricas teorijas aparāts, jaunā sistēma tika nosaukta par MatriX, tas ir, “Matrix”.

Arhitektūra

Kompleksa aparatūrā tiek izmantoti PowerEdge asmens serveri un PowerVault datu uzglabāšanas sistēmas no Dell.

Tehnoloģija un aparatūra

Rezultātā jaunās sistēmas aparatūras daļu nodrošināja Dell, bet programmatūru (un daļu aparatūras) mums piegādāja IBM.

Dell PowerEdge serveri

Zem katra no šiem balansēšanas serveriem ir vēl vairāki serveri, kas atrisina vietējās problēmas. Klientu savienojumi tiek sadalīti starp tiem, lai katrs serveris saņemtu vienādu slodzi.

Mūsu serveri ir savienoti viens ar otru un ar biržas tirdzniecības sistēmu, izmantojot īpašu ātrgaitas kopni, kas veidota uz IBM Data Power X75 serveriem un MQ Low Latency Messaging programmatūras.

Interesants fakts: MatriX projekts ir pirmais šo serveru izmantošanas gadījums Krievijā. Starp citu, ar to bija pat saistītas problēmas – ASV atzīst, ka šīm tehnoloģijām ir divējāds mērķis. Tas ir, pastāv iespēja, ka kāds tos izmantos militāriem mērķiem. Ar to visu saistīto kavējumu dēļ aprīkojuma piegādes datumi tika aizkavēti pat par sešiem mēnešiem - un mums paveicās, ka slavenais Džeksona-Vanika grozījums tika atcelts, pretējā gadījumā nav zināms, kā viss beigās būtu izdevies. .

Aiz šī autobusa jau atrodas apmaiņas vārtejas serveri. Autobuss pats izlemj, caur kuru no tiem nosūtīt konkrētu pieprasījumu vai no kuriem ņemt datus. Principā ar to pietiek visas sistēmas normālai darbībai, taču mēs tai pievienojām arī riska pārvaldības serveri, kas atšķirībā no iepriekšējās sistēmas tagad nav centrālā saite un ar to saistītās problēmas neizraisa visu sistēma, lai apturētu.

Vēl viens jauninājums ir tā sauktie FIX serveri, kas ļauj savienot FIX protokolā rakstītās lietojumprogrammas ar MatriX transportlīdzekli. Par šo risinājumu sīkāk runāsim atsevišķā tēmā.

Galīgā sistēmas arhitektūra izskatās šādi:

Ko tas deva?

Citas jaunās tirdzniecības sistēmas priekšrocības ir:

• Paaugstināta produktivitāte (līdz 2000 pasūtījumiem sekundē vienā pavedienā, vairāk nekā 10 miljoni pasūtījumu tirdzniecības dienā).
• Jau minētā iespēja piekļūt ārējām sistēmām caur OMS-FIX 4.4 Gates.
• Viena naudas pozīcija (SCP) un sava riska uzskaite klientu portfeļiem.

Viena skaidras naudas pozīcija

Strādājot ar iepriekšējo it-trade/SmartTrade tirdzniecības sistēmas versiju, klientam tika nodrošināts atsevišķs personīgais konts katrai tirdzniecības platformai. Piemēram, Maskavas biržas fondu tirgus ir MS konts; Maskavas biržas atvasināto instrumentu tirgus - RF konts; Maskavas biržas valūtas tirgus - FX konts (nepiegādājams) vai CD konts (piegādājams) un citi. Ar šādu sadalījumu vērtspapīri un līdzekļi, kas atrodas vienā tirdzniecības platformā, nevar kalpot par nodrošinājumu darījumiem citā.

Izmantojot vienu skaidras naudas pozīciju, klientam tiek nodrošināts viens konts ar MO identifikatoru, kas vienlaikus ietver vairākas tirdzniecības platformas:

• Maskavas biržas akciju tirgus (visi instrumenti tiek tirgoti T+2 režīmā).
• Maskavas biržas atvasināto instrumentu tirgus (fjūčeri, opcijas).
• Maskavas biržas valūtas tirgus (nepiegādes režīms).
• Londonas Fondu biržas sadaļa IOB (Krievijas emitentu ADR).

Visvieglāk ir saprast vienas skaidras naudas pozīcijas priekšrocības, izmantojot vienkāršu piemēru. Ja vecajā IT-trade tirdzniecības sistēmā, lai iegādātos 100 Lukoil (LKOH) akcijas, kā nodrošinājums būtu nepieciešami 43 800 rubļi (akcijas cena uz 22.10.2013 bija 2030 rubļi, nodrošinājuma summa T+2 tirgus bija 438 rubļi, t.i. 100 x 438–43500), un lai pārdotu 10 fjūčeru līgumus par tā paša emitenta akcijām LKOH-12.13 (tajā pašā datumā 1 fjūčers maksāja 20 650 rubļus, nodrošinājums - 2 132 rubļus). 10 x 2132 = 21320 rubļi Kopumā, lai pabeigtu divus ne pārāk lielus darījumus, darījuma nodrošināšanai nepieciešamo līdzekļu apjoms pārsniegtu 65 000 rubļu.

Jaunajā tirdzniecības sistēmā tas būtu vienāds ar 26 746 rubļiem. Atšķirība ir diezgan ievērojama - izrādās, ka jūs varat pārvaldīt savus līdzekļus elastīgāk, tie var strādāt, nevis būt dīkstāvē ķīlas stāvoklī.

Vajadzība pēc ātruma

Tajā pašā laikā ir acīmredzams, ka Matrix tirdzniecības sistēmas ātruma priekšrocības visvairāk piesaista ātrgaitas tirgotājus (HFT tirgotājus), kuri biržā tirgojas, izmantojot mehāniskās tirdzniecības sistēmas. Tieši šāda veida tirgotāji “veido” lielāko daļu no visu populāro biržas platformu apgrozījuma. Šādiem tirgotājiem ir liela nozīme akciju tirgus ekosistēmā (plašāku informāciju par algoritmiskās tirdzniecības tendencēm un perspektīvām lasiet mūsu īpašajā tēmā). Taču neviena algoritmiskā tirdzniecības stratēģija, pat teorētiski visveiksmīgākā, nevar pareizi darboties praksē, ja netiek nodrošināts atbilstošs ātrums.

Tāpēc gan pašas biržas, gan brokeri nemitīgi attīsta savu infrastruktūru – 2010. gadā vien biržas, telekomunikāciju uzņēmumi, algoritmiskie riska ieguldījumu fondi, korporatīvie un privātie algoritmu tirgotāji iztērēja vairāk nekā 2 miljardus dolāru tehniskajai pārbūvei, lai palielinātu tirdzniecības ātrumu. tirdzniecība visā pasaulē.

Šai tendencei seko arī vietējās apmaiņas platformas (jo īpaši Maskavas birža). Ja 2010.gadā tirdzniecības sistēmās ASTS (MICEX akciju tirgus) un FORTS (RTS atvasināto instrumentu tirgus) rīkojumu izpildes laiks bija attiecīgi 5-15 un 15-50 ms, tad jau 2013.gadā skaitļi bija 0,700 ms un 3-5 ms. Tagad apmaiņas sistēmas kodolā rīkojumu izpildes laiks nepārsniedz 50 mikrosekundes.

Aplūkojot visus šos centienus, ir skaidrs, ka brokeriem vienkārši nav tiesību atpalikt, tāpēc šī ķēdes posma tālāka uzlabošana un uzlabošana, ko aplikācija nodod ceļā no lietotāja uz biržu, ir vienkārši neizbēgama.

Birkas: pievienojiet atzīmes