रूसी संघ के सेंट्रल बैंक का मुद्रा हस्तक्षेप। मुद्रा हस्तक्षेप क्या है

मुद्रा हस्तक्षेप- विदेशी मुद्रा बाजार और विनिमय दर पर देश के केंद्रीय बैंक का एक महत्वपूर्ण एकमुश्त लक्षित प्रभाव, जो बैंक द्वारा बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा की बिक्री या खरीद के माध्यम से किया जाता है। राज्य के हित में विदेशी मुद्राओं की विनिमय दर को विनियमित करने के लिए मुद्रा हस्तक्षेप किया जाता है। संक्षेप में, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री द्वारा विदेशी मुद्रा बाजार और विनिमय दर पर किसी देश के केंद्रीय बैंक का प्रभाव है।

मुद्रा हस्तक्षेप भाग लेने वाले देशों के बीच मुद्रा संबंधों का संयुक्त विनियमन है, जो विशेष रूप से तीसरे देशों के प्रति आम मुद्रा नीति में व्यक्त किया जाता है। मुद्रा हस्तक्षेप क्षेत्रीय क्षेत्रों के सदस्य राज्यों की सक्रिय भागीदारी और सहायता से किया जाता है, जिसके भीतर अपेक्षाकृत स्थिर विनिमय दर अनुपात सुनिश्चित किया जाता है। इस मामले में, भाग लेने वाले देशों के केंद्रीय बैंकों या कोषागारों का उपयोग विदेशी मुद्रा या सोने की बिक्री या खरीद के माध्यम से अपने देश या किसी विदेशी की विनिमय दरों को प्रभावित करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार के संचालन में किया जाता है। मुद्रा हस्तक्षेप, रूप और सार में, एक निश्चित, आमतौर पर अल्पकालिक अवधि के भीतर किया जाने वाला बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा लेनदेन है।

रूसी संघ में, "मुद्रा हस्तक्षेप" शब्द का उपयोग आमतौर पर रूसी रूबल को बनाए रखने के कार्य के संबंध में किया जाता है, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले इसकी स्थिर विनिमय दर, जब रूसी संघ का सेंट्रल बैंक रूबल को रोकने के लिए डॉलर बेचता है। विदेशी मुद्रा बाजार में गिरावट से और इस तरह पैसे की क्रय शक्ति, विनिमय दरों और समग्र रूप से देश की अर्थव्यवस्था पर असर पड़ता है। इसके विपरीत, रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा की खरीद से रूसी रूबल की विनिमय दर में गिरावट आती है। हस्तक्षेप के लिए, एक नियम के रूप में, आधिकारिक विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग किया जाता है, इसलिए यदि भुगतान प्रणाली के संतुलन में बड़ी गड़बड़ी होती है, तो विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप अंततः राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्यह्रास को रोके बिना देश के विदेशी मुद्रा भंडार में कमी का कारण बन सकता है। .

विदेशी मुद्रा में हस्तक्षेप

अपने स्वयं के सोने और विदेशी मुद्रा भंडार की खरीद या बिक्री के माध्यम से, विदेशी मुद्रा बाजार में कीमतों को नियंत्रित करने की प्रक्रिया में सेंट्रल बैंक की भागीदारी। एक नियम के रूप में, राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत करने के लिए, सेंट्रल बैंक विदेशी सोने और विदेशी मुद्रा भंडार की बिक्री की एक श्रृंखला आयोजित करता है, और राष्ट्रीय मुद्रा को कमजोर करने के लिए विपरीत कार्रवाई की जाती है। आज, चीन, रूस, जापान आदि देशों के केंद्रीय बैंक अक्सर इसी तरह की कार्रवाई करते हैं।

राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर बढ़ाने के लिए, राष्ट्रीय बैंक को राष्ट्रीय मुद्रा खरीदकर विदेशी मुद्राएँ बेचनी होंगी। इससे विदेशी मुद्रा की मांग कम हो जाती है, और परिणामस्वरूप राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर बढ़ जाती है।

राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को कम करने के लिए, रिज़र्व बैंक राष्ट्रीय मुद्रा बेचता है और विदेशी मुद्रा खरीदता है। इससे विदेशी मुद्रा की विनिमय दर में वृद्धि होती है और राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर में कमी आती है।

मुद्रा हस्तक्षेपों को कई प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है:

मौखिक या काल्पनिक हस्तक्षेप.संभावित बैंक हस्तक्षेप की अफवाहों का भी विदेशी मुद्रा बाजार पर प्रभाव पड़ता है। सेंट्रल बैंक बस आगामी काल्पनिक हस्तक्षेप के बारे में अफवाह फैलाता है, जो आवश्यक प्रतिक्रिया के उद्भव में योगदान देता है। अक्सर वास्तविक बैंकिंग हस्तक्षेप को बढ़ाने के लिए वे मौखिक हस्तक्षेप की बात करते हैं।

वास्तविक हस्तक्षेप. इस मामले में, ऑपरेशन खुले तौर पर, अपनी ओर से किया जाता है। जिसके बाद यह डेटा प्रकाशित किया जाता है कि इसके कार्यान्वयन पर कितना पैसा खर्च किया गया। कभी-कभी दो देशों के बैंक शामिल होते हैं, जिनके लिए विनिमय दर में परिवर्तन पारस्परिक हित का होता है। साथ ही, वास्तविक हस्तक्षेप विभिन्न निजी बैंकों के माध्यम से किया जाता है, जो रिज़र्व बैंक की ओर से लेनदेन करते हैं।

यह तथ्य ध्यान देने योग्य है कि मौखिक हस्तक्षेप वास्तविक हस्तक्षेप की तुलना में बहुत अधिक बार किया जाता है, क्योंकि कार्यान्वयन की अप्रत्याशितता के कारण इसका प्रभाव अधिक होता है।

बार-बार हस्तक्षेप करना राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को विनियमित करने का एक बाजार तरीका नहीं है। लेकिन, फिर भी, उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ जापान आक्रामक बैंकिंग नीति अपनाना जारी रखता है।

इसके अलावा, हस्तक्षेपों को वर्गीकृत किया जा सकता है दिशा में.

बाज़ार का हस्तक्षेप- हस्तक्षेप का उद्देश्य विनिमय दर में पहले से ही उभरती लेकिन कमजोर प्रवृत्ति की दिशा में बदलाव को तेज करना है।

बाज़ार के ख़िलाफ़ हस्तक्षेप- हस्तक्षेप का उद्देश्य विनिमय दर को पिछले स्तर पर लौटाना है, यानी, उभरती प्रवृत्ति के खिलाफ राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर में एक आंदोलन शुरू करना है। कभी-कभी इसका अंत असफलता में होता है।

मुद्रा हस्तक्षेप सफल होने के लिए, कई शर्तों को पूरा करना होगा:

1. सेंट्रल बैंक की दीर्घकालिक नीति में बाजार सहभागियों की ओर से उचित विश्वास।

2. मूलभूत आर्थिक संकेतकों में महत्वपूर्ण परिवर्तन।

3. सेंट्रल बैंक में बड़ी मात्रा में वित्तीय भंडार की आवश्यकता.

अक्सर, विश्व बाज़ार में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप एक रिज़र्व बैंक द्वारा नहीं, बल्कि विभिन्न देशों में कई बैंकों द्वारा आपस में समझौते के अनुसार किया जाता है।

इसका एक उदाहरण जापानी अर्थव्यवस्था का समर्थन करने और भूकंप के बाद अमेरिकी डॉलर के मुकाबले जापानी मुद्रा का मूल्यह्रास करके इसे और अधिक प्रतिस्पर्धी बनाने का जी7 का निर्णय है। 18 मार्च 2011 को, बैंक ऑफ जापान, सेंट्रल बैंक ऑफ यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका के फेडरल रिजर्व सिस्टम की ठोस कार्रवाई के परिणामस्वरूप, जापानी मुद्रा की कीमत 2% से अधिक कम हो गई थी। कुछ मिनट.

विनिमय दरों में मौलिक समन्वित परिवर्तनों के अलावा, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप विनिमय दर की अस्थिरता (परिवर्तनशीलता) को नियंत्रित करने के लिए उपयोग किया जा सकता है, इसके परिवर्तन की दर को कम करना, विदेशी मुद्रा बाजार की तरलता को बनाए रखना, पूंजी के आयात या निर्यात का मुकाबला करना या सुविधा प्रदान करना, साथ ही एक निश्चित मुद्रा में सेंट्रल बैंक के भंडार को जमा करना।

इसी तरह, रूसी सेंट्रल बैंक यूरो और संयुक्त राज्य अमेरिका की मुद्रा के मुकाबले रूसी रूबल की विनिमय दर का प्रबंधन करने के लिए समय-समय पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप करता है। 8 जुलाई, 1995 तक, बैंक ऑफ रूस ने विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों के माध्यम से, आमतौर पर विदेशी मुद्रा बेचकर, रूसी रूबल की विनिमय दर को नियंत्रण में रखा। 8 जुलाई, 1995 को, तथाकथित मुद्रा गलियारा पेश किया गया था - एक निश्चित अवधि के लिए बैंक द्वारा घोषित डॉलर के मुकाबले रूसी रूबल की न्यूनतम और अधिकतम विनिमय दर। 2008 से, डॉलर और यूरो के संबंध में एक द्वि-मुद्रा गलियारा स्थापित किया गया है। वास्तव में मुद्रा गलियारा- यह नियामक का एक बयान है कि वह मुद्रा में हस्तक्षेप करने के लिए तैयार है, यदि इसकी बोली निचली सीमा को छूती है तो राष्ट्रीय मुद्रा खरीदेगी और ऊपरी सीमा तक पहुंचने पर बेच देगी।

एक नियम के रूप में, केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के लिए अपनी योजनाओं की घोषणा पहले से और सार्वजनिक रूप से करते हैं। निवेशकों, विशेष रूप से विदेशी मुद्रा बाजार सहभागियों के लिए ऐसी खबरों की निगरानी करना बेहद महत्वपूर्ण है, क्योंकि केंद्रीय बैंक जैसे बड़े विदेशी मुद्रा बाजार सट्टेबाज के खिलाफ ली गई स्थिति विनाशकारी वित्तीय परिणाम 30 का कारण बन सकती है।

आज मैं बात करना चाहता हूं सेंट्रल बैंक मुद्रा हस्तक्षेप(केंद्रीय बैंक)। निश्चित रूप से हर कोई जो रिव्निया की परवाह करता है (और यह लाखों लोग हैं) इस मामले पर समाचारों का अनुसरण करते हैं, जिसमें वे अक्सर सुनते हैं "सेंट्रल बैंक ने हस्तक्षेप किया," "सेंट्रल बैंक हस्तक्षेप करेगा" और कुछ इसी तरह। तो, आज के प्रकाशन से आप सीखेंगे कि सेंट्रल बैंक का मुद्रा हस्तक्षेप क्या है, इसे क्यों किया जाता है, मुद्रा हस्तक्षेप का उद्देश्य क्या है, किस प्रकार के मुद्रा हस्तक्षेप का उपयोग किया जा सकता है और भी बहुत कुछ।

आइए शुरू से शुरू करें, सबसे पहले चीज़ें।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप क्या है?

मुद्रा हस्तक्षेप- यह किसी भी राज्य के सेंट्रल बैंक के मौद्रिक नीति उपकरणों में से एक है, जिसका उद्देश्य राष्ट्रीय मुद्रा की अवांछित गिरावट या मजबूती को रोकना है, जिसमें सेंट्रल बैंक राष्ट्रीय के लिए खुले बाजार में बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा खरीदता या बेचता है। मुद्रा, जिससे इसकी विनिमय दर मजबूत या कम हो जाती है। "हस्तक्षेप" शब्द के पर्यायवाची शब्द "आक्रमण", "हस्तक्षेप" हैं।

विदेशी मुद्रा बाजार में सेंट्रल बैंक का हस्तक्षेप देश के विदेशी मुद्रा भंडार के उपयोग के माध्यम से किया जाता है: सेंट्रल बैंक उन मुद्राओं को बेचता या खरीदता है जिनके मूल्य को वह प्रभावित करना चाहता है।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का उद्देश्य.

बहुत से लोग गलती से मानते हैं कि सेंट्रल बैंक केवल राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत करने के लिए मुद्रा हस्तक्षेप करता है। वास्तव में, इसका श्रेय केवल रूस या यूक्रेन जैसे विकासशील देशों को दिया जा सकता है, जहां राष्ट्रीय मुद्राओं का मुख्य रूप से अवमूल्यन किया जाता है। दुनिया में ऐसे देश हैं जहां विपरीत समस्याएं देखी जा सकती हैं: राष्ट्रीय मुद्राएं अत्यधिक मजबूत होती हैं, जो निर्यात-उन्मुख राज्यों के लिए हमेशा खराब होती है। और फिर सेंट्रल बैंक, इसके विपरीत, राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को कम करने के लिए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप करता है। उदाहरण के लिए, जापान और स्विट्जरलैंड के केंद्रीय बैंकों ने हाल के वर्षों में समय-समय पर इसी तरह के उपायों का सहारा लिया है।

दुनिया में ऐसे मामले भी हैं जब विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंकों ने एक देश की मुद्रा का समर्थन करने के लिए एक साथ मुद्रा हस्तक्षेप किया। उदाहरण के लिए, ऐसा तब हुआ जब 2011 में आए भूकंप के बाद जापानी अर्थव्यवस्था को समर्थन देना आवश्यक था। तब येन की उच्च विनिमय दर को कम करना आवश्यक था और इसके लिए बैंक ऑफ जापान, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा संयुक्त प्रयास किए गए थे।

इस प्रकार, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का मुख्य लक्ष्य राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्य को बदलना है, और यह या तो मजबूत करने की दिशा में या कमजोर करने की दिशा में हो सकता है। कुछ मामलों में, राष्ट्रीय मुद्रा की गिरावट या मजबूती को रोकने के लिए विनिमय दर को स्थिर करने के लिए हस्तक्षेप किए जाते हैं।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का तंत्र।

मुद्रा हस्तक्षेप का तंत्र काफी सरल है। यदि केंद्रीय बैंक को विदेशी मुद्रा के मुकाबले राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को मजबूत करने की आवश्यकता होती है, तो वह बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा बेचता है, जिससे इसका मूल्य कम हो जाता है। यदि राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को कमजोर करना आवश्यक है, तो केंद्रीय बैंक, इसके विपरीत, राष्ट्रीय मुद्रा के लिए बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा खरीदता है, जिससे विनिमय दर बढ़ जाती है और राष्ट्रीय मुद्रा का मूल्य कम हो जाता है।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के प्रकार.

निम्नलिखित प्रकार के विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों को प्रतिष्ठित किया जा सकता है:

1. मौखिक हस्तक्षेप.अक्सर ऐसा होता है कि केंद्रीय बैंक वास्तव में हस्तक्षेप नहीं करता है, बल्कि केवल अफवाहें फैलाता है कि वह ऐसा करने जा रहा है। कुछ मामलों में, मौखिक हस्तक्षेप का प्रभाव हो सकता है: विदेशी मुद्रा बाजार प्रतिभागी संभावित हस्तक्षेप को ध्यान में रखते हुए अपने कार्यों को समायोजित करेंगे, और यह वांछित दिशा में विनिमय दर में बदलाव को प्रभावित करेगा।

2. वास्तविक हस्तक्षेप.यह अपने वित्तीय संसाधनों का उपयोग करके विदेशी मुद्रा बाजार के संचालन में सेंट्रल बैंक की प्रत्यक्ष भागीदारी है। साथ ही, वास्तविक हस्तक्षेप, बदले में, दो प्रकार का भी हो सकता है:

– सीधा हस्तक्षेप.इस मामले में, सेंट्रल बैंक खुले तौर पर बाजार में प्रवेश करता है और अपनी ओर से लेनदेन करता है, आधिकारिक समाचार में इसकी सूचना देता है;

– छिपा हुआ हस्तक्षेप.यहां सेंट्रल बैंक हस्तक्षेप का विज्ञापन किए बिना, एजेंटों - वाणिज्यिक बैंकों के माध्यम से कार्य करता है। गुप्त मुद्रा हस्तक्षेप, एक नियम के रूप में, बाजार पर अधिक गंभीर प्रभाव डालते हैं, जो आश्चर्य के प्रभाव के कारण होता है: व्यापारियों को समझ में नहीं आता कि क्या हो रहा है, विनिमय दर में तेजी से बदलाव क्यों शुरू होता है और मनोवैज्ञानिक रूप से सही दिशा में संचालन करते हैं . इसलिए, सेंट्रल बैंक अधिक बार छिपे हुए हस्तक्षेपों का सहारा लेता है, हालांकि बाद में, नियामक की भागीदारी के बारे में जानकारी आमतौर पर अवर्गीकृत कर दी जाती है।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेपों की प्रभावशीलता.

विदेशी मुद्रा बाजार में सेंट्रल बैंक द्वारा हस्तक्षेप विनिमय दर को विनियमित करने के लिए एक काफी मजबूत उपकरण है, जिसे सेंट्रल बैंक, एक नियम के रूप में, केवल चरम मामलों में ही उपयोग करता है। इसलिए, एक ओर, उनकी प्रभावशीलता को सेंट्रल बैंक की मौद्रिक नीति के अन्य सभी उपकरणों में सबसे अधिक माना जा सकता है। लेकिन, दूसरी ओर, जब ये "चरम मामले" होते हैं, तो इसका मतलब है कि राष्ट्रीय मुद्रा का अवमूल्यन या अत्यधिक मजबूती पहले से ही एक गंभीर प्रणालीगत प्रकृति की है, इसलिए कभी-कभी हस्तक्षेप भी स्थिति को नहीं बदल सकता है। इस प्रकार, आरक्षित निधि धनराशि वास्तव में बर्बाद हो सकती है।

किसी भी मामले में, यदि सेंट्रल बैंक ने मुद्रा हस्तक्षेप करना शुरू कर दिया है, खासकर जब बड़ी मात्रा में हस्तक्षेप की बात आती है, तो इसका मतलब है कि राष्ट्रीय मुद्रा के साथ स्थिति गंभीर है। लेकिन हस्तक्षेप की प्रभावशीलता सेंट्रल बैंक की सामान्य नीति और अन्य मूलभूत कारकों पर निर्भर करती है।

किसी भी मामले में, यह समझा जाना चाहिए कि सेंट्रल बैंक केवल कुछ समय के लिए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप कर सकता है जब तक कि इन कार्यों के लिए उन्हें आवंटित विदेशी मुद्रा भंडार खर्च नहीं हो जाता। यदि इस अवधि के दौरान विनिमय दर में कोई वांछित परिवर्तन नहीं होता है, तो यह और भी अवांछनीय दिशा में बदल सकता है।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की मात्रा.

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की मात्रा का भी बहुत महत्व है। कभी-कभी सेंट्रल बैंक छोटे-छोटे हस्तक्षेप कर सकता है, यहां तक ​​कि पहली नज़र में अगोचर भी, जिसका, फिर भी, एक स्थिर प्रभाव पड़ता है। अन्य मामलों में, हस्तक्षेप बहुत बड़े पैमाने पर हो सकता है, जिससे विनिमय दर में बदलाव हो सकता है, उदाहरण के लिए, 200-300 अंक तक।

सेंट्रल बैंक अपनी मौद्रिक नीति के आधार पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप की इष्टतम मात्रा निर्धारित करता है। यह स्पष्ट है कि बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप हमेशा अधिक प्रभावी होते हैं, लेकिन, दूसरी ओर, वे राज्य के भंडार का एक महत्वपूर्ण व्यय करते हैं, और राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर पर उनका प्रभाव अल्पकालिक हो सकता है: कुछ समय के बाद यह अपनी पिछली स्थिति पर वापस आ जाता है।

मुद्रा हस्तक्षेप को कैसे पहचानें?

जैसा कि मैंने पहले ही कहा, सेंट्रल बैंक अक्सर एजेंट बैंकों के माध्यम से उनके कार्यान्वयन और कार्य की घोषणा किए बिना, छिपे हुए हस्तक्षेप करता है। इस मामले में (जैसा कि, वास्तव में, नियामक की सीधी कार्रवाइयों के साथ), आप हमेशा राज्य की राष्ट्रीय मुद्रा सहित मुद्रा हस्तक्षेप को देख सकते हैं।

यदि किसी निश्चित दिशा में राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर की गति की स्पष्ट रूप से परिभाषित प्रवृत्ति है, और अचानक, स्पष्ट कारणों से, विनिमय दर थोड़े समय में, विपरीत दिशा में तेजी से बढ़ने लगती है - यह हो सकता है उच्च संभावना के साथ कहा गया कि सेंट्रल बैंक ने हस्तक्षेप किया।

मुद्रा हस्तक्षेप की मात्रा जितनी अधिक होगी, वे चार्ट पर उतने ही अधिक ध्यान देने योग्य होंगे। मैं आपके ध्यान में बैंक ऑफ जापान द्वारा अगस्त 2012 में किए गए हस्तक्षेप का एक स्पष्ट उदाहरण लाता हूं।

चार्ट पर आप उस समय उद्धरणों में परिवर्तन देख सकते हैं। उस समय, डॉलर के मुकाबले येन विनिमय दर अत्यधिक मजबूत हो रही थी और इसे नीचे लाने के लिए बैंक ऑफ जापान ने विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया। जैसा कि आप चार्ट में देख सकते हैं, हस्तक्षेप के कारण, येन विनिमय दर में 300 अंक से अधिक की गिरावट आई, हालांकि, यह केवल एक अल्पकालिक प्रभाव था: फिर यह अपनी पिछली स्थिति में लौट आया और और भी मजबूत होने लगा।

रूसी संघ के सेंट्रल बैंक का मुद्रा हस्तक्षेप।

हाल ही में, रूस का सेंट्रल बैंक रूबल विनिमय दर का समर्थन करने के लिए सक्रिय रूप से हस्तक्षेप उपकरण का उपयोग कर रहा है। इस प्रकार, पहले से ही 2014 के 11 महीनों में, रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप पर $70 बिलियन से अधिक विदेशी मुद्रा भंडार खर्च किया गया था (आधिकारिक जानकारी के अनुसार: cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint), इस तथ्य के बावजूद कि केवल लगभग 3 बिलियन डॉलर की खरीदारी की गई थी।

रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप का मुख्य शिखर मई में हुआ (तब सेंट्रल बैंक इसके कारण रूबल को स्थिर करने में कामयाब रहा) और अक्टूबर (जब हस्तक्षेप का वांछित प्रभाव नहीं रह गया था)। दिसंबर में, रूसी संघ का सेंट्रल बैंक काफी बड़े विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप जारी रखता है, इसलिए यह संभावना है कि 2014 के अंत तक रूबल विनिमय दर को बनाए रखने पर खर्च किए गए रूस के सोने और विदेशी मुद्रा भंडार की कुल राशि 100 डॉलर तक पहुंच जाएगी। अरब. यह इतना डरावना नहीं है, क्योंकि भंडार का उपयोग अप्रत्याशित घटना की स्थिति में किया जाना है, जिसे हम सभी अब रूबल के साथ देख रहे हैं। एक और बात डरावनी है: रूसी संघ के सेंट्रल बैंक के वर्तमान मुद्रा हस्तक्षेप का वांछित प्रभाव नहीं है: रूबल की कीमत में अभी भी गिरावट जारी है, और बहुत दृढ़ता से। हालाँकि, यह माना जा सकता है कि हस्तक्षेप के बिना यह और भी तेजी से गिरता।

यहां सेंट्रल बैंक की गलती, मेरी राय में, यह है कि उसने रूबल के मूल्य निर्धारण में (हस्तक्षेप के माध्यम से) बहुत देर से हस्तक्षेप करना शुरू कर दिया, जब अवमूल्यन पहले ही गति पकड़ चुका था, और अब इसे कोई नहीं रोक सकता। जैसा कि आप ऊपर दी गई तालिका से देख सकते हैं, जुलाई, अगस्त, सितंबर में, जब रूबल की गिरावट अभी शुरू हुई थी और प्रकृति में प्रणालीगत नहीं थी, रूसी संघ के सेंट्रल बैंक ने अपने प्रत्यक्ष कार्यों में से एक को पूरा करने से खुद को दूर कर लिया - बनाए रखना राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर, और प्रक्रियाओं में हस्तक्षेप नहीं किया, बार-बार अपने सार्वजनिक भाषणों में इसकी घोषणा की।

यह संभावना है कि इस तरह के कार्यों (या बल्कि, निष्क्रियता) के साथ, वह विशेष रूप से "बजट में छेद बंद करने" के लिए रूबल को कमजोर करना चाहता था, लेकिन शायद उसे उम्मीद नहीं थी कि अवमूल्यन तेज हो जाएगा और इतना मजबूत हो जाएगा . अब रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा बड़े पैमाने पर मुद्रा हस्तक्षेप भी इसे रोक नहीं सकता है।

अब आपको पता चल गया है कि सेंट्रल बैंक द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप क्या हैं, वे क्या हैं और वे कैसे होते हैं, और आप हस्तक्षेपों के बारे में समाचारों को अधिक सक्षमता से समझने और व्यक्तिगत वित्त की योजना बनाने के लिए उनका उपयोग करने में सक्षम होंगे।

बस इतना ही। बने रहें, अपनी वित्तीय साक्षरता में सुधार करें और प्रभावी व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन में महारत हासिल करें, पैसा कमाने और निवेश के नए अवसर प्राप्त करें। साइट और फ़ोरम के पन्नों पर फिर मिलेंगे!

मुद्रा हस्तक्षेप- विदेशी मुद्रा बाजार में देश के केंद्रीय बैंक की कार्रवाई, जिसका उद्देश्य राष्ट्रीय मुद्रा को बनाए रखना या कमजोर करना है, जिसके दौरान एक समय में या सीमित अवधि में बड़ी मात्रा में मुद्रा खरीदी या बेची जाती है। विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का उद्देश्य राज्य के हित में विनिमय दर को बनाए रखना है।

अक्सर, विश्व बाज़ार में विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप एक केंद्रीय बैंक द्वारा नहीं, बल्कि विभिन्न देशों में कई बैंकों द्वारा आपस में समझौते के अनुसार किया जाता है।

इसका एक उदाहरण जापानी अर्थव्यवस्था का समर्थन करने और भूकंप के बाद अमेरिकी डॉलर के मुकाबले जापानी येन का मूल्यह्रास करके इसे और अधिक प्रतिस्पर्धी बनाने का जी7 का निर्णय है। 18 मार्च 2011 को, बैंक ऑफ जापान, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और यूएस फेडरल रिजर्व की ठोस कार्रवाई के परिणामस्वरूप, जापानी मुद्रा की कीमत कुछ ही मिनटों में 2% से अधिक कम हो गई थी।

विनिमय दरों में प्रमुख समन्वित परिवर्तनों के अलावा, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप का उपयोग विनिमय दर की अस्थिरता (परिवर्तनशीलता) को नियंत्रित करने, इसके परिवर्तन की दर को कम करने, विदेशी मुद्रा बाजार की तरलता बनाए रखने, आयात का प्रतिकार करने या बढ़ावा देने के लिए किया जा सकता है या पूंजी का निर्यात, साथ ही एक निश्चित मुद्रा में केंद्रीय बैंक के भंडार को जमा करना।

इसी तरह, यूरो और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रूबल की विनिमय दर को प्रबंधित करने के लिए बैंक ऑफ रूस समय-समय पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप करता है। 8 जुलाई, 1995 तक, रूसी संघ के सेंट्रल बैंक ने विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के माध्यम से, आमतौर पर विदेशी मुद्रा बेचकर, रूबल विनिमय दर को नियंत्रण में रखा। 8 जुलाई, 1995 को, तथाकथित मुद्रा गलियारा पेश किया गया था - एक निश्चित अवधि के लिए बैंक द्वारा घोषित डॉलर के मुकाबले रूबल की न्यूनतम और अधिकतम विनिमय दरें। 2008 से, डॉलर और यूरो के संबंध में एक द्वि-मुद्रा गलियारा स्थापित किया गया है। वास्तव में, मुद्रा गलियारा नियामक का एक बयान है कि वह मुद्रा हस्तक्षेप करने के लिए तैयार है, यदि इसकी बोली निचली सीमा को छूती है तो राष्ट्रीय मुद्रा खरीदेगी और ऊपरी सीमा तक पहुंचने पर बेच देगी।

2015 में बैंक ऑफ रशिया ने पहली बार अंतरराष्ट्रीय भंडार को फिर से भरने के लिए हस्तक्षेप शुरू किया। मई से जुलाई 2015 तक उन्होंने शेयर बाज़ार से विदेशी मुद्रा खरीदी। हस्तक्षेपों का उद्देश्य रूबल विनिमय दर को प्रभावित करना नहीं था और पूरे दिन समान रूप से $100-200 मिलियन की छोटी मात्रा में किए गए थे। कुल 10.1 बिलियन डॉलर की खरीदारी की गई, हालांकि, विदेशी मुद्रा बाजार में प्रतिकूल स्थिति के कारण हस्तक्षेप रोक दिया गया। बैंक ऑफ रशिया के अनुसार, भंडार बढ़ाने के लिए हस्तक्षेप तब तक किए जाने की योजना है जब तक कि भंडार की मात्रा $500 बिलियन तक न बढ़ जाए। घोषित आंकड़ा नियमित संचालन के समय और आकार के संबंध में दायित्वों के बिना एक दीर्घकालिक बेंचमार्क का प्रतिनिधित्व करता है। 2016-17 में अंतरराष्ट्रीय भंडार को फिर से भरने के लिए कोई हस्तक्षेप नहीं किया गया। यदि मूल्य स्थिरता हासिल की जाती है, कम मुद्रास्फीति की उम्मीदें और स्थिर रूबल विनिमय दर हासिल की जाती है तो उनकी बहाली संभव है।

इंटरवेंशन शब्द लैटिन के इंटरवेंशनियो - हस्तक्षेप से आया है। मुद्रा हस्तक्षेप (सीआई) देशों के केंद्रीय बैंकों (रूस में यह रूसी संघ का केंद्रीय बैंक है) द्वारा उठाए गए चरम उपायों में से एक है, जो राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को विनियमित करने में एक हस्तक्षेप से ज्यादा कुछ नहीं है।

वास्तव में, विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप विनिमय दर पर वांछित प्रभाव डालने के लिए पर्याप्त मात्रा में विदेशी मुद्रा के लिए राष्ट्रीय मुद्रा की खरीद या बिक्री (लक्ष्यों के आधार पर) है।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के उद्देश्य

1. राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर का विनियमन। या तो राष्ट्रीय मुद्रा आरक्षित मुद्रा के लिए खरीदी जाती है, या, इसके विपरीत, आरक्षित मुद्रा राष्ट्रीय मुद्रा के लिए खरीदी जाती है। पहले मामले में, हस्तक्षेप का उद्देश्य राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को बढ़ाना है, दूसरे मामले में इसे कम करना है। अमेरिकी डॉलर और यूरो वर्तमान में आरक्षित मुद्राओं के रूप में काम करते हैं।
2. राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर का विनियमन। छोटे हस्तक्षेपों का उद्देश्य विनिमय दर में उतार-चढ़ाव को सुचारू करना हो सकता है जो एक निश्चित गलियारे से आगे नहीं जाता है। यह राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को स्थिर करने के उद्देश्य से किए गए उपायों का हिस्सा है।
3. सेंट्रल बैंक के आरक्षित भंडार की पुनःपूर्ति। अक्सर, बड़ी मात्रा में आरक्षित मुद्रा की खरीद किसी तरह से किसी की दर को प्रभावित करने से जुड़ी नहीं होती है, बल्कि केवल किसी के भंडार को फिर से भरने के लिए होती है। आख़िरकार, सेंट्रल बैंक की भविष्य में अपनी मुद्रा की विनिमय दर को और अधिक प्रभावित करने की क्षमता सीधे तौर पर इन भंडार के आकार पर निर्भर करती है।
4. देश के विदेशी मुद्रा बाजार में तरलता बनाए रखना। अंततः, VI का लक्ष्य राष्ट्रीय मुद्रा को बढ़ाना हो सकता है। इस प्रयोजन के लिए, सेंट्रल बैंक राष्ट्रीय मुद्रा की बिक्री के लिए लेनदेन के प्रतिपक्ष के रूप में कार्य करता है।

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के प्रकार

विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा वर्तमान में किए गए सभी मुद्रा हस्तक्षेपों को कई मुख्य प्रकारों में वर्गीकृत किया जा सकता है।

सबसे पहले, तीन मुख्य प्रकार हैं:

1. VI खोलें. हस्तक्षेप करने के सेंट्रल बैंक के इरादे की घोषणा पहले ही कर दी जाती है और इस आयोजन की विशिष्ट तिथि और समय की घोषणा कर दी जाती है। फिर, नियत समय पर, आरक्षित मुद्रा को राष्ट्रीय मुद्रा के लिए खरीदा या बेचा जाता है, जिसका उसकी विनिमय दर पर समान प्रभाव पड़ता है। हालाँकि, इस प्रभाव की ताकत और अवधि हमेशा अनुमानित नहीं होती है (बहुत कुछ विदेशी मुद्रा भंडार की मात्रा पर निर्भर करता है जिसे सेंट्रल बैंक खर्च करने को तैयार है)।
2. मौखिक VI. सेंट्रल बैंक ने मुद्रा हस्तक्षेप करने के अपने इरादे की घोषणा की और बस इतना ही। सेंट्रल बैंक की ओर से कोई वास्तविक कार्रवाई नहीं की गई है, लेकिन इरादे की घोषणा ही बाजार के अधिकांश खिलाड़ियों के निर्णयों और, तदनुसार, विनिमय दर को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त है। एक नियम के रूप में, धन के वास्तविक निवेश की प्रतीक्षा किए बिना, बाजार, एक मामूली बदलाव के बाद, वापस लुढ़क जाता है।
3. अप्रत्यक्ष VI. इसे सेंट्रल बैंक द्वारा सीधे नहीं, बल्कि देश के सबसे बड़े वाणिज्यिक बैंकों के मध्यस्थ के माध्यम से किया जाता है। वाणिज्यिक बैंक, सेंट्रल बैंक पर निर्भर संगठनों के रूप में, आज्ञा मानने के लिए मजबूर हैं।

इन तीन प्रकारों में से प्रत्येक को, दिशा के अनुसार दो और प्रकारों में विभाजित किया जा सकता है:

1. उभरते मूल्य रुझान की दिशा में तेजी लाने और (या) इसे मजबूत करने के लिए;
2. उभरती कीमत प्रवृत्ति के विरुद्ध विनिमय दर को पिछले स्तर पर वापस लाने की दिशा में। इसका उपयोग, उदाहरण के लिए, तब किया जाता है जब विनिमय दर मुद्रा गलियारे से आगे निकल जाती है**।

इसके अलावा, सभी हस्तक्षेपों को उनमें अन्य प्रतिभागियों की भागीदारी की डिग्री के अनुसार विभाजित किया जा सकता है:

1. एक तरफा VI केवल एक देश के सेंट्रल बैंक द्वारा किया जाता है। इस प्रकार के हस्तक्षेप की सफलता सीधे तौर पर इसमें शामिल विदेशी मुद्रा भंडार के आकार पर निर्भर करती है। लेकिन इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि ऐसा VI अंततः इच्छित लक्ष्य तक ले जाएगा।
2. द्विपक्षीय (संयुक्त). इस तरह के हस्तक्षेप दोनों देशों के केंद्रीय बैंकों के बीच आपसी सहमति से किए जाते हैं और इनके सफल होने की संभावना काफी अधिक होती है।
3. बहुपक्षीयइन सभी में मुद्रा हस्तक्षेप सबसे प्रभावी है। एक उदाहरण जो पहले से ही एक पाठ्यपुस्तक उदाहरण बन गया है वह 2011 में जापानी येन की विनिमय दर को मजबूत करने के उद्देश्य से बहुपक्षीय मुद्रा हस्तक्षेप था। 11 मार्च, 2011 को वहां आए तीव्र भूकंप के बाद जापानी अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए कई प्रमुख देशों द्वारा ये उपाय किए गए थे।

अंत में, सभी VI को राज्य के मौद्रिक आधार पर उनके प्रभाव के अनुसार वर्गीकृत किया जा सकता है:

1. निष्फल VIदेश के घरेलू मुद्रा बाजार पर विपरीत प्रभाव के साथ। उदाहरण के लिए, विदेशी बाजार में यूरो की बिक्री के साथ-साथ घरेलू मुद्रा बाजार में यूरोपीय संघ के देशों के अल्पकालिक सरकारी बांड की खरीद भी होती है।
2. असंक्रमित VI- यह केवल एक खरीद या बिक्री है, जो देश के घरेलू मुद्रा बाजार पर कोई विपरीत प्रभाव नहीं डालती है।

व्यापारी के लिए निहितार्थ

विदेशी मुद्रा बाजार में व्यापार करने वाले एक व्यापारी के लिए, आगामी हस्तक्षेपों के संबंध में आधिकारिक बयानों की निगरानी करना बहुत महत्वपूर्ण है। आख़िरकार, अन्यथा वह अपने विशाल भंडार वाले देश के केंद्रीय बैंक जैसे महान व्यक्ति के ख़िलाफ़ एक सौदे में फंस सकता है।

इसके अलावा, आगामी VI के बारे में समय पर जानकारी एक व्यापारी को "लहर की सवारी" करने, विनिमय दर में बदलाव पर पैसा कमाने की अनुमति दे सकती है। और पाठ्यक्रम में बदलाव, एक नियम के रूप में, अनिवार्य रूप से इस तरह के बयानों का पालन करता है, भले ही सेंट्रल बैंक की ओर से वास्तविक कार्रवाइयों का पालन न किया गया हो (उदाहरण के लिए, मौखिक VI के मामले में)। दूसरी बात यह है कि मौखिक हस्तक्षेप के बाद हमेशा एक अपरिहार्य रोलबैक होता है, जबकि वास्तविक हस्तक्षेप के परिणामस्वरूप एक नई प्रवृत्ति उत्पन्न होने की पूरी संभावना होती है (लेकिन यहां इसकी कोई गारंटी नहीं है)।

कई राज्यों की ओर से आगामी संयुक्त हस्तक्षेपों के बारे में जानकारी आम तौर पर किसी भी मुद्रा व्यापारी के लिए एक बोनस है। आख़िरकार, इस प्रकार के VI, एक नियम के रूप में, हमेशा सफलता के लिए अभिशप्त होते हैं और एक व्यापारी उन पर भारी पैसा कमाने की लगभग गारंटी दे सकता है। हालाँकि, इस प्रकार की जानकारी, लगभग सभी 100% मामलों में, अंदरूनी जानकारी की श्रेणी से संबंधित होती है (यह मीडिया में प्रकाशित नहीं होती है और केवल लोगों के एक संकीर्ण दायरे के लिए ही जानी जाती है)।

** मुद्रा गलियारा सेंट्रल बैंक द्वारा स्थापित राष्ट्रीय मुद्रा विनिमय दर की सीमाओं का प्रतिनिधित्व करता है। जब विनिमय दर किसी एक सीमा तक पहुंच जाती है, तो यह गलियारे के भीतर विनिमय दर को वापस लाने के लिए विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप शुरू करने का संकेत है। यदि विनिमय दर मुद्रा गलियारे की निचली सीमा तक पहुंच जाती है, तो सेंट्रल बैंक आरक्षित मुद्रा (डॉलर और यूरो) के लिए राष्ट्रीय मुद्रा खरीदना शुरू कर देता है, जिससे इसकी वृद्धि को बढ़ावा मिलता है। यदि दर गलियारे की ऊपरी सीमा तक पहुंच जाती है, तो केंद्रीय बैंक राष्ट्रीय मुद्रा के लिए आरक्षित मुद्रा खरीदना शुरू कर देता है। रूस में, मुद्रा गलियारा दो बार पेश किया गया था, 1995 में (केवल 2 महीने तक चला) और 2008 में (2014 तक चला)। वर्तमान में, हमारे देश में कोई स्थापित मुद्रा गलियारा नहीं है, और सेंट्रल बैंक अपने विवेक से VI का संचालन कर सकता है।

मुद्रा हस्तक्षेप राज्य के सेंट्रल बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री से जुड़ा एक बार का बड़े पैमाने का लेनदेन है। हेरफेर एक ही लक्ष्य का पीछा करता है - केवल राज्य के हित में विदेशी मुद्रा बाजार में राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को समायोजित करना। अधिकांश स्थितियों में, हस्तक्षेप का उद्देश्य विदेशी मुद्रा के सापेक्ष राष्ट्रीय मुद्रा को मजबूत करना है। अधिक दुर्लभ मामलों में, लेनदेन मुद्रा को कमजोर करने के उद्देश्य से किया जाता है।

मुद्रा हस्तक्षेप का उपयोग आमतौर पर मौद्रिक नीति को विनियमित करने वाले मुख्य लीवर के रूप में किया जाता है। विदेशी मुद्रा की बड़ी खरीद या बिक्री देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा शुरू की जाती है। ऐसे कार्यों के माध्यम से, राज्यों के केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा बाजार की गति और एक निश्चित मौद्रिक इकाई की विनिमय दर को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करने में सक्षम होते हैं। किसी भी देश के केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप का तात्पर्य मुद्रा संबंधों के संयुक्त विनियमन से है, जिसमें आईएमएफ के सदस्य देश भाग लेते हैं। यह तीसरी दुनिया के देशों के प्रति कार्यों की एकदिशात्मकता में व्यक्त होता है। हस्तक्षेप विभिन्न राज्यों की सक्रिय बातचीत में किया जाता है, जो किसी विशेष क्षेत्र में किसी विशेष मुद्रा की विनिमय दर की स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए जिम्मेदार होते हैं। बड़े लेनदेन करने की प्रक्रिया में न केवल बैंक, बल्कि कोषागार भी शामिल हो सकते हैं। इसका असर न केवल राष्ट्रीय मुद्रा पर, बल्कि विदेशी मुद्रा पर भी पड़ सकता है। विदेशी मुद्रा की खरीद या बिक्री को सोने के साथ इसी तरह की हेराफेरी द्वारा समर्थित किया जा सकता है। प्रक्रिया की एक स्पष्ट रूप से परिभाषित समय सीमा है और इसे सहमत समय सीमा के भीतर पूरा किया जाता है।

सेंट्रल बैंक के पास अपने स्वामित्व वाले सोने और विदेशी मुद्रा भंडार के अधिग्रहण या बिक्री के माध्यम से विनिमय बाजारों पर कीमतों पर नियंत्रण रखने में भाग लेने का अधिकार है। मुद्रा को मजबूत करने में सोने और विदेशी मुद्रा भंडार की बिक्री से मदद मिलती है, और कमजोरी को खरीदारी से पहले होना चाहिए। इस तरह के जोड़-तोड़ रूस, जापान और चीन में सक्रिय रूप से किए जाते हैं।

हस्तक्षेप के उदाहरण: जापान

इतिहास में वित्तीय हेरफेर के बड़ी संख्या में उदाहरण हैं। इस प्रकार, 2011 में, अमेरिका और यूरोपीय संघ के देशों में आर्थिक समस्याओं के कारण जापान को अपनी मुद्रा के मूल्य को कम करने के लिए उपाय करने के लिए मजबूर होना पड़ा। जापानी वित्त मंत्रालय के प्रमुख ने कहा कि विदेशी मुद्रा बाजार में बड़ी मात्रा में सट्टेबाजी के कारण डॉलर और अन्य मुद्राओं के मुकाबले येन का मूल्य अधिक है। देश की राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर इसकी अर्थव्यवस्था की स्थिति की झूठी तस्वीर दर्शाती है। पश्चिमी देशों के केंद्रीय बैंकों के साथ बातचीत का परिणाम संयुक्त हस्तक्षेप करने का निर्णय था। 2011 के दौरान, जापान ने कई बार बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा खरीदी, अपनी राष्ट्रीय मुद्रा को विदेशी मुद्रा बाजार में डाला। वैश्विक वित्तीय संचलन में पेश किए गए खरबों येन ने विनिमय दर को 2% तक कम करना और अर्थव्यवस्था को संतुलित करना संभव बना दिया।

रूस में हस्तक्षेप

दूसरा उल्लेखनीय उदाहरण रूस में देखा जा सकता है। 1995 तक, रूसी संघ के सेंट्रल बैंक ने विदेशी मुद्रा की बिक्री के माध्यम से राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर को बनाए रखा। जुलाई 1995 से, वित्तीय संस्थान ने मुद्रा गलियारे की अवधारणा को अपनाया है। इसका लक्ष्य एक निश्चित अवधि के लिए रूबल के मूल्य को निश्चित न्यूनतम और अधिकतम के बीच एक सीमा में बनाए रखना था। विश्व अर्थव्यवस्था में परिवर्तन के कारण ऐसा निर्णय लम्बे समय तक सक्रिय अवस्था में नहीं रखा जा सका। मौद्रिक नीति का पुराना मॉडल 2008 तक बेकार हो गया। इसी अवधि से दोहरी मुद्रा गलियारा शुरू करने का निर्णय लिया गया था। यह मौद्रिक नीति मॉडल रूसी राष्ट्रीय मुद्रा के डॉलर और यूरो के अनुपात पर आधारित है। उनकी मदद से पाठ्यक्रम को विस्तृत किया गया। यदि हम इसे विश्व स्तर पर देखें, तो मुद्रा गलियारे की शुरूआत का तात्पर्य वित्तीय हेरफेर के माध्यम से विदेशी मुद्रा के मुकाबले रूबल विनिमय दर का समायोजन है, जिसे विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप भी कहा जाता है।

राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर बढ़ाने के लिए तंत्र

राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर बढ़ाने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया जाता है। सेंट्रल बैंक सक्रिय रूप से डॉलर बेच रहा है। वैकल्पिक रूप से, कोई अन्य परिवर्तनीय मुद्रा बेची जा सकती है। परिणामस्वरूप, वित्तीय बाज़ार में इसकी अत्यधिक आपूर्ति हो रही है। साथ ही, राष्ट्रीय मुद्रा खरीदी जा रही है, जो स्वचालित रूप से इसके लिए मांग के सक्रिय गठन को उत्तेजित करती है। बाजार में बनी मांग को पूरी तरह से संतुष्ट करने के लिए राष्ट्रीय मुद्रा को बेचकर विनिमय दर का अवमूल्यन किया जाता है। साथ ही, विदेशी बैंकनोट खरीदे जा रहे हैं, जो कृत्रिम घाटे के गठन के लिए एक शर्त बन जाता है।

हस्तक्षेप के प्रकार

विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप दो प्रकार के होते हैं। एक काल्पनिक प्रक्रिया, जिसे मौखिक प्रक्रिया के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार की अफवाह है, एक "धोखा" है, जिसे विदेशी मुद्रा बाजार की गति पर एक निश्चित प्रभाव डालने के लिए सेंट्रल बैंक द्वारा शुरू किया जाता है। कभी-कभी गलत जानकारी विदेशी मुद्रा बाजार की स्थिति को मौलिक रूप से बदलने के लिए पर्याप्त होती है। इस प्रक्रिया का उपयोग वास्तविक वित्तीय हेरफेर के लिए एक प्रवर्धक के रूप में भी किया जा सकता है। प्रक्रिया का वास्तविक प्रारूप सेंट्रल बैंक द्वारा किया जाता है। आयोजन के अंत में, वित्तीय संस्थान द्वारा खर्च की गई धनराशि को दर्शाने वाले विश्वसनीय डेटा और आंकड़े मीडिया में प्रकाशित किए जाते हैं। पारस्परिक रूप से लाभकारी प्रभाव प्राप्त करने के लिए कई बैंकों के कार्यों को संयोजित करना एक आम बात है।

हस्तक्षेपों के अनुप्रयोग की विशिष्टताएँ

मौखिक मुद्रा हस्तक्षेप का उपयोग वास्तविक की तुलना में बहुत अधिक बार किया जाता है। वांछित प्रभाव केवल आश्चर्य कारक की बदौलत ही प्राप्त किया जा सकता है। वित्तीय नीति में हेरफेर कोई आम बात नहीं है। वहीं, कुछ राज्य, खासकर जापान, इस मुद्दे पर काफी आक्रामक हैं। मुद्रा हस्तक्षेप (केंद्रीय बैंक उन्हें केवल पूर्व समझौते से ही कर सकता है) का उद्देश्य बाजार में मौजूदा प्रवृत्ति को मजबूत करना और इसके उलट होने की उम्मीद दोनों हो सकता है। जैसा कि अभ्यास से पता चलता है, बाद के मामले में, लक्ष्य प्राप्त करना बहुत समस्याग्रस्त है।

किन परिस्थितियों में वित्तीय हेरफेर करना महत्वपूर्ण है या रूसी संघ के सेंट्रल बैंक की कार्रवाई अप्रभावी क्यों थी

पिछले साल के अंत और 2015 की शुरुआत की घटनाओं की पृष्ठभूमि के खिलाफ, रूस ने सक्रिय रूप से अपने अभ्यास में वित्तीय उत्तोलन का उपयोग किया है और जारी रखा है। रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा नवीनतम मुद्रा हस्तक्षेप इस तथ्य के कारण विफलता में समाप्त हो गया कि उपाय के प्रभावी होने के लिए कुछ समर्थन होना चाहिए। सबसे पहले, यह बैंक की नीति में विदेशी मुद्रा बाजार सहभागियों का विश्वास है, जो आवश्यक रूप से दीर्घकालिक प्रकृति का होना चाहिए। समानांतर में, आर्थिक संकेतकों में सक्रिय परिवर्तन किया जाना चाहिए। बैंक के पास बड़ी मात्रा में सोना और विदेशी मुद्रा भंडार और वित्तीय संसाधन होने चाहिए। दुनिया में तेल की गिरती कीमतों की पृष्ठभूमि के खिलाफ, रूसी संघ का सेंट्रल बैंक अच्छे भंडार का दावा नहीं कर सकता है। बजट, जिसमें 60 डॉलर के भीतर ईंधन की लागत पर जोर दिया गया था, और वास्तविक स्थिति के बीच विसंगति ने एक बड़ी भूमिका निभाई। वर्तमान परिस्थितियों के कारण, आज रूसी संघ के सेंट्रल बैंक के मुद्रा हस्तक्षेप व्यावहारिक रूप से अर्थहीन हैं।

संयुक्त राज्य अमेरिका में धन आपूर्ति और हस्तक्षेप के बीच संबंध

विदेशी बाजारों में अमेरिकी केंद्रीय बैंक के विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप को न्यूयॉर्क में फेडरल रिजर्व के विदेशी परिचालन प्रबंधक द्वारा नियंत्रित किया जाता है। बदले में, इसे फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के प्रतिनिधियों द्वारा नियंत्रित किया जाता है। वित्तीय हेरफेर की प्रक्रिया और अवधि अमेरिका के राज्य राजकोष द्वारा निर्धारित की जाती है। यूएस रिज़र्व सिस्टम इस उपकरण को जीवंत बनाता है। हाल ही में, हस्तक्षेप को देशों की वित्तीय और ऋण नीति के संचालन के लिए एक उपकरण के रूप में माना गया था। आज यह स्पष्ट हो गया है कि हस्तक्षेप का आंतरिक मौद्रिक भंडार पर सीधा प्रभाव पड़ता है, और इसलिए प्रचलन में धन की आपूर्ति पर। फेड, एक मुद्रा खरीदकर, बाजार में बड़ी संख्या में डॉलर भेजता है। खरीदी गई परिसंपत्तियों के आकार के अनुसार आरक्षित निधि बढ़ती है, और निवेशित निधियों की मात्रा धन गुणक से कई गुना बढ़ जाती है। मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि के कारण डॉलर के मूल्य में कमी से आर्थिक ब्याज दरें कम हो जाती हैं। मांग घट रही है. घरेलू बाजार में स्थिति इसके उलट है. विनिमय दर के अवमूल्यन से आयात की मांग में वृद्धि होती है। बड़े निवेश पोर्टफोलियो के धारक मुद्रा की वृद्धि की प्रत्याशा में रुक जाते हैं, जिससे लंबी समय सीमा पर बाद वाले परिचालन में कमी आती है। बाहरी प्रकार के विदेशी मुद्रा बाजार में सेंट्रल बैंक के हस्तक्षेप से जो प्रभाव प्राप्त किया जा सकता है वह हमेशा घरेलू अर्थव्यवस्था में सकारात्मक घटनाओं से मेल नहीं खाता है।

रूस में हस्तक्षेप

आइए रूस के क्षेत्र की स्थिति पर विचार करें। देश की विशेषता कच्चे माल प्रकार की अर्थव्यवस्था है, जो आयात को राष्ट्रीय मुद्रा की वृद्धि में योगदान करने की अनुमति नहीं देती है। यही कारण है कि बैंक ऑफ रूस द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप और बाजार में डॉलर और यूरो का व्यवस्थित इंजेक्शन अनिवार्य है। यदि ऐसा नहीं किया गया तो संस्था के पतन का खतरा अधिक है। लेकिन 2015 में मौजूदा स्थिति ने इस तथ्य को जन्म दिया कि रूसी संघ के सेंट्रल बैंक के मुद्रा हस्तक्षेप अब पूरी तरह से बेकार हो गए हैं। देश के भुगतान संतुलन में गड़बड़ी के कारण भंडार ख़त्म हो गया है। पिछले साल दिसंबर की शुरुआत से रूबल का समर्थन करने के लिए अंतरराष्ट्रीय बाजार में लगभग 5 बिलियन डॉलर का निवेश अपेक्षित प्रभाव नहीं लाया और बाजार सहभागियों द्वारा लगभग ध्यान नहीं दिया गया। पहले से ही 10 नवंबर 2014 को, विनिमय दर को नियंत्रित करने में असमर्थता के कारण, रूबल को स्वतंत्र रूप से तैरने की अनुमति दी गई थी। रूसी संघ का सेंट्रल बैंक अत्यंत दुर्लभ मामलों में मुद्रा हस्तक्षेप करता है।